创业板成立后,几年以来得到了迅速发展,中小企业在一定程度上缓解了融资难的问题。然而随着经济飞速发展,大多数企业希望再次获得廉价资金以维持其扩大再生产的需要。但创业板建立之初,证监会对其监管严格,限制企业进行股权再融资。随着政府对于中小企业发展的重视,2014年新规发布,放开对创业板股权再融资限制。研究发现,定向增发成为再融资方式之中的首选,但通过这一方式进行再融资之后,企业融资效率如何值得探究。本文在这一研究背景下,以创业板企业定向增发融资效率为研究落脚点。首先,对国内外相关文献进行整合,并且梳理了创业板市场的发展概况、行业分布及定向增发融资现状,为之后的研究提供了理论基础;其次,选取2014-2016年企业数据,分别基于DEA-BCC模型以及DEA-Malmquist指数模型对中小企业定向增发融资前后效率进行检验,发现整体融资效率较低,通过定向增发融资之后企业效率明显提高,且导致企业融资效率低下的原因主要是生产技术创新不足;接着,本文从案例分析的角度,以创业板行业代表企业——易华录作为分析对象,从财务及非财务指标两方面对定向增发融资效率进行分析,表明企业在进行定增融资之后能够合理使用资金,提高融资效率,一方面证明了实证结果,另一方面为创业板企业进行再融资形成示范效应。最后,基于上述分析结果,分别从企业、创业板市场及政府三个层面提出了提高企业创新能力,进一步放开创业板再融资限制,优化融资环境等政策建议。