原油是一种重要的战略能源,随着我国经济以及石油产业不断发展,中国原油的需求越来越高,原油期货的呼声自然而然越来越高。2018年3月26日INE原油期货终于上线,但由于上市时间较短,其价格发现功能并没有国外原油期货的价格发现功能完善。2020年新冠疫情爆发,全球金融市场动荡不安,大宗商品价格剧烈波动,原油市场暴跌,使得大量专业投资者和产业套保者利用金融衍生工具进行风险规避和转移。而原油期货作为原油现货价格的指导工具,投资者的认知程度并不很高。原油期货是否能在重要风险事件中起到作用,是否能为中小企业在这次事件中起到风险规避的作用,价格发现功能还是否依然存在,这些都是产业者和投资者非常关心的问题。尤其是在疫情仍然肆虐,大宗商品波动仍然剧烈的情况下,研究疫情下国内外原油期货的价格发现功能可以让产业者和投资者对原油期货有一个更深的认识。本文重点研究在面临重大公共卫生事件,也就是新冠肺炎疫情下,原油期货的价格发现功能如何变化,国内和国外的原油期货价格发现功能孰强孰弱,这是本文的研究重点。所以从理论上,本文对有关均值溢出效应和波动溢出效应的国内外研究进行总结,发现大部分有关均值溢出效应的文献是采用VAR模型或者VECM模型;关于波动溢出效应的研究主要是利用GARCH族模型,例如BEKKGARCH模型或者DCC-GARCH模型来进行实证研究。而且学术界大部分研究表示商品期货市场的价格对其相应的现货市场有价格引领的作用,当然由于学术界对单方面的效应分析也存在不同的观点;而关于疫情对国内外原油期货价格发现功能的影响机制,本文通过研究和总结了以往学者关于重大风险事件对于金融市场的影响,分别从交易限制理论和市场信息传染理论两个方面对疫情的影响机制进行研究,并且根据上述理论机制,对疫情下期货价格发现功能进行实证设计。从实践上,本文首先介绍了疫情背景下国际原油现货市场的供需以及价格的变化趋势,同时对比了国际四大原油期货合约以及给出了原油的定价机制,从根本上分析国内外原油期货的区别以及疫情对国际原油现货基本面的影响。然后本文发现疫情下期货市场的交易量开始暴增,尤其是原油期货,由于其特殊的政治属性和金融属性,使得原油期货的交易随之暴增,与交易限制理论也有所契合,由此本文猜想疫情会使国内外原油期货的价格发现能力有所增强。从实证方面,本文将从均值溢出效应和波动溢出效应两个角度来观察疫情下国内外原油期货的价格发现功能,所以关于均值溢出效应方面,本文利用平稳性检验,VAR模型,Granger因果检验,脉冲响应,方差分析等计量方法进行检验,实证结果说明疫情增强了国内原油期货市场和现货市场的价格发现功能,并且疫情催化了国内外原油期货对国内现货市场的波动传导影响;关于波动溢出效应方面,本文利用BEKK-GARCH模型和WALD检验对WTI期货,上海原油期货和胜利原油现货进行实证分析,其实证研究结果显示,疫情使得国内外原油期货市场与国内原油现货市场的传导方向发生改变。最后本文提出建议扩建INE原油期货的交割品种,丰富油种的种类,使得现货与期货的联系更加紧密;加强投资者教育,让期货更加被产业客户和投资者所认知,从而来扩大原油期货市场的交易量;同时加强期货市场的法律法规,完善风险管理体系,为期货市场交易创造一个公平公正的环境。