城投债是地方政府财政分权下重要的融资手段之一,地方政府依靠财政收入和转移支付难以满足基础设施和民生项目的资金需要,因此需要拓展其他融资渠道。地方政府设立投融资平台并以其为主体发行城投债,募集项目资金已成为建设资金筹集的重要途径。金融发展水平高意味着城投平台融资渠道丰富、金融资源配置效率高、信息不对称程度低,融资平台在发行城投债融资时面临的外部条件更有利,进而可以以较低的债券发行成本获取地方政府项目建设资金。降低城投债发行成本可以缓解融资平台还本付息的压力,有利于城投债市场的长远发展,符合中央政府稳存量,控增量的政策预期。本文从金融发展的视角,对不同地区城投债发行成本的异质性展开研究,为降低城投债发行成本提供新思路。首先回顾和梳理了金融发展水平与城投债发行成本相关文献,发现目前关于城投债发行成本的研究主要集中在宏观经济层面和微观企业和债项层面,鲜有文献研究地区金融发展对城投债发行成本影响的异质性。通过分析金融发展水平与城投债发行成本之间的关系,结合金融发展理论、信息不对称理论和金融中介理论发现:金融发展水平的提升有助于改善城投平台所面临的外部融资条件,阐明了金融规模增加会增加金融资源供给、改善财政收支,金融结构优化会扩大融资渠道、强化监督约束,金融效率提高会优化资源配置、缓解信息不对称,从而推动城投债发行成本的降低并提出研究假设。实证部分首先选用因子分析法构建了2009-2019年各地区金融发展水平指数,对地区金融发展水平进行度量并评价,通过横纵向比较发现我国不同区域金融发展水平存在差异且与城投债发行成本存在紧密联系。之后采用多元线性模型研究金融发展水平对城投债发行成本的影响并以金融发展程度和地区为分类变量进行异质性分析。研究结论如下:（1）我国东部地区金融发展水平较高,中西部地区较低但差异不大,存在发展不均衡问题;（2）金融发展水平与城投债发行成本呈现显著负相关关系,金融发展水平越高,城投平台的融资成本越低;（3）在异质性分析中发现,金融发展较好的地区比金融发展不足的地区,金融发展水平的提升对城投债发行成本的负向影响更大;（4）相较于中西部地区,东部地区的金融发展水平对降低城投债发行成本的作用更大。本文丰富了城投债发行成本的研究,对厘清城投债发行成本影响因素,基于地区金融发展程度降低城投债发行成本有一定的参考意义。