董事会作为公司治理的内部核心机制之一,在公司治理当中是一个重要的决策和监督机构。建立一个规范而富有效率的董事会是构建现代公司治理结构的关键。董事会能否正常运转,其结构是一个最为重要的影响因素。 董事会结构对经营业绩是否存在影响一直是各国学者和公司治理机构组织关注的问题。研究董事会结构是想了解什么样的董事会才是有效的,即应该如何设置董事会结构。目前,对董事会结构的研究已经成为市场讨论的热点,国外已经有多项研究成果。我国的上市公司与美国的公众公司相比,在外部环境、监管的法律和股权结构等方面都存在着较大的差异。在2001年之前,我国的上市公司几乎不存在独立董事。那么我国上市公司的这种董事会成员结构的差异是否会影响公司的经营业绩呢?本文以2002年至2004年为数据窗口,选取99年12月31日前上市交易的中国沪、深两市A股上市公司作为研究对象,运用面板数据(panel data)对样本公司的董事会结构与经营业绩之间的关系进行了实证分析,包括董事会规模大小、董事会成员构成、董事会成员持股以及两职设置状况与经营业绩之间的关系。通过对整体样本的描述性分析来看:我国董事会的规模近来呈逐年上升趋势;董事会中独立董事比例逐年提高;董事长与总经理两职趋于分离,董事持股比例的均值从02年至04年呈逐年下降。实证研究发现董事会规模对经营业绩影响存在倒U型关系;独立董事的比例与上市公司经营业绩相关性不显著;上市公司的经营绩效并没有随着董事持股比例的增加而呈明显的变化;两职分离所带来的正面作用和负面作用可能相互抵消。