反向并购是近些年才在我国出现的一种新型并购方式,属于不同企业间并购的一种特殊情况,它丰富了并购的理论和实践。近年来政府和银行业都意识到整个经济环境中存在通货膨胀的潜在压力,虽然2010年4月16日出台的“新国十条”使房地产企业并购重组活动一度收紧,但是2010年至2013年,我国房地产企业反向并购案例依然逐渐增多,仅2013年上半年我国房地产企业并购案例就达55起,并购金额达35.9146亿美元,并购活跃度位居全国总行业首位。但是,企业在反向并购过程中所出现的问题也越来越多,如内幕交易、壳资源炒作、欺诈性财务报告等等。2014年伊始,证监会新闻发言明确首次公开募股(IPO)重启,借壳上市标准将与其等同,这势必会让反向并购的热潮降温,给欲反向并购的企业带来诸多挑战。本文正是对银亿控股反向并购兰光科技的案例中出现的财务问题进行研究,希望能为今后中小房地产企业反向并购提供一些意见和建议。大部分学者对反向并购的研究主要集中在并购动因、并购绩效及不同会计处理方式上,本文则以银亿控股反向并购兰光科技的实务案例为研究对象,以企业相关并购理论作为作为基础,对其中存在的主要财务问题进行分析,剖析各个环节中的要点。在本文中,作者以财务分析方法为主要技术手段对案例所涉及的财务问题进行了分析。首先,作者介绍了案例双方企业情况及并购案例过程,分析了双方的并购动因；然后,分析了目标企业兰光科技的资产负债表、利润表、现金流量表及各种财务比率,并对并购前目标企业的财务状况进行了总结,还对并购中的注入资产价值评估、融资方式和整合方式进行了财务风险分析；最后,作者基于财务指标法对并购后企业的财务绩效进行了纵向比较,并选取了与并购后企业银亿股份在规模、营业收入和个股排名相近的两家同样在深证A股上市的房地产企业进行了横向比较,并针对以上分析所出现的问题提出了自己的相关建议,对后续研究做出了展望。本文试图为中小房地产企业反向并购活动提供整体思路,以帮助企业实施有效的财务对策,以规避反向并购中可能出现的财务风险,并提高并购后的财务绩效,同时希望本案例的研究能对今后中小房地产企业反向并购的资本运作方式具有一定的借鉴意义。一方面,可以在实务的层面总结出房地产企业反向并购的整体资本运作过程以及过程中可能会出现的财务问题；另一方面,通过案例中出现的财务问题和财务分析方法,可以思考如何有效避免风险的出现,以及从哪些角度来监督、规范企业的上市活动。