相对于西方国家,杠杆并购在我国的发展比较晚。1978年我国开始实行改革开放,市场经济体制逐步建立,因此,20世纪90年代初杠杆并购被引入中国。引入中国后,由于国有企业产权不清晰,迫切地需要产权结构改革来实现产权多元化,所以杠杆并购最早在国有企业中进行尝试。结果发现杠杆并购导致国有资产流失,所以国家暂停杠杆并购的推广,杠杆并购的发展速度减缓。此外,21世纪之前进行的杠杆并购并购方主要以外资企业为主。2010年吉利汽车应用杠杆并购模式并购沃尔沃,标志着我国正式进入内资并购时代。学者们对杠杆并购的研究主要集中在杠杆并购风险、融资等方面,针对杠杆并购失败的案例,有的学者据此分析了杠杆并购的风险和后果。总体而言,每一次杠杆并购失败之后,无一例外均对杠杆并购双方及资本市场造成极大的负面影响。但是,具体分析这种负面影响的研究案例却不多。本文选择龙薇传媒杠杆并购万家文化的案例,对杠杆并购失败的负面影响进行研究。首先,本文介绍了杠杆并购的相关理论,选择交易成本理论、资本结构理论、价值低估理论作为本文研究的理论基础。其次,龙薇传媒以30.59亿元并购万家文化的控制权,最终以控制权转让失败而告终。此次杠杆并购实质就是以空壳公司杠杆并购上市公司,以实现借壳上市,其中壳资源就是万家文化。本文依此从根本原因、企业自身和外部环境方面分析龙薇传媒杠杆并购万家文化失败的原因。再次,从龙薇传媒、万家文化和资本市场三个角度,研究此次杠杆并购失败的负面影响。最后,针对如何规避杠杆并购失败的负面影响,提出相应的对策及建议。本文的研究旨在丰富杠杆并购的相关文献,尤其是杠杆并购失败的相关研究。同时,对监管层、杠杆并购双方提出规避杠杆并购失败负面影响的建议,并为资本市场交易中其他进行杠杆并购的企业提供参考与借鉴。