2020年,习近平总书记在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上曾以“百年未有之大变局”来形容现今全球的政治经济形势。2020年新冠肺炎疫情的爆发使得当前世界经济复苏雪上加霜。在世界经济下行的背景下,贸易保护主义、民粹主义等甚嚣尘上,破坏全球化自由贸易格局,阻碍了经济的复苏与发展,国际市场上更是频繁出现“黑天鹅”现象,人类的生产生活面临着巨大的压力,正经历一场重大的考验。进入21世纪之后,美国经济实力越发强大,并且具备较高的国际话语权。特朗普政府执政以来,高举“美国优先”的大旗,转变传统以自由主义为立意的外交策略,而采取现实主义至上的理念。沿着“美国优先”的行事理念发扬贸易保护主义,阻碍全球化发展进程的同时,为全球经济复苏蒙上了阴影。虽然2020年的美国新一轮大选成立了新政府,但美国经济仍然没有摆脱霸权不在的事实。特别是新冠肺炎疫情爆发以来,美国经济受到严重打击,而且其对华贸易赤字很难在短期内得到逆转。而美国国内本来就存在诸多不满全球化带来的利益分配不均的质疑声,因此美国即便已经选出新的白宫政府,其后续对华政策特别是经贸领域仍需长线观望。中国作为世界第二大经济体,在全球化互联互通的当下仍较难不受他国影响,加之外部环境不确定性加大,中国的经济发展前景还面临诸多未知因素,接下来中国应如何应对国际时局变化,挖掘国内新动能以支撑经济恢复,在全球化秩序重构的过程中稳步发展是重要工作。因此,有必要深入考量美国逆全球化对于中国经济金融运行的溢出效应和作用机理,以合理的破题之策应对当今全球“百年未有之大变局”的复杂形势。在此背景下,本文遵循“什么是溢出效应——产生机理——传导路径——效应体现——对策建议”的研究思路,文章首先通过梳理脉络和数据分析整理了全球化的发展演进及其表现形式,为后文对美国逆全球化做进一步分析做出铺垫。进而,本文对美国逆全球化的解释框架、产生诱因等做出全面的解释,并结合当前国外政治格局和经济形势剖析逆全球化的本质。而后以理论与数据相结合,全面分析美国逆全球化对中国经济金融的具象化冲击,包括冲击贸易格局、抑制国际投资、加大预期不稳等。从而借以分析出美国逆全球化溢出的作用机制。接下来,文章运用实证手段对美国逆全球化之于中国宏观经济与金融资产价格的溢出效应做实证分析。一方面,以KOF指数为基础做统计处理构建美国逆全球化冲击变量,并以BOP中的对外贸易依存度、FDI份额等作为补充代理变量共同完成实证分析,先搭建基于递归方差分解的VAR模型以甄别美国逆全球化对各指标的溢出方向,而后构建基于滚动VAR模型的动态溢出指数分析溢出效应的强度和非线性关系,最后加入市场主体信心考量因素判断其对于溢出过程的作用以及当局宏观调控中是否受其影响,以对美国逆全球化背景下的预期管理提供支持。另一方面,构建逆全球化冲击、利率、汇率、房价、股价五变量脉冲响应函数以识别美国逆全球化对中国金融资产价格的溢出方向和持续时间。而后加入国外直接投资、国外间接投资、对外负债等补充代理指标完成对溢出效应程度的实证分析,并加入信心考量因素提高预期管理水平。最后,结合中国国情和政策协调效应,提出了我国应对逆全球化,维护宏观经济和金融市场稳定运行,实现经济增长的政策建议。本文的创新点在于,首先,构建了逆全球化对中国经济金融溢出效应的理论分析框架,在此基础上运用动态溢出指数和三维时变脉冲响应分析方法对作用路径进行识别与判断,在证明各传导渠道存在性的基础上,注重内在作用机制的分析,弥补了现有文献在内在机理方面分析的不足,可以更加深入地认识和理解外部冲击下,中国宏观经济和金融市场波动的理论机制与实际原因。其次,本文在KOF世界经济全球化指数、世界贸易全球化指数和世界金融全球化指数的基础上通过统计方法处理拟合美国逆全球化冲击变量,作为直观解释变量,并以BOP项目下对外贸易依存度、FDI份额、国外直接投资、国外间接投资、对外负债等作为衡量美国逆全球化的补充代理变量,从两方面全面反映外部逆全球化冲击的强度,从而形成对逆全球化系统的定量分析,弥补现有研究实证支撑的不足。最后,本文通过构建基于滚动VAR模型的溢出指数和TVP-VAR等具有时变过程的实证模型,运用动态溢出指数和广义时变响应函数捕捉逆全球化与中国各经济变量间非线性动态联动关系,贴合现实逻辑,并弥补了已有文献中仅考虑变量间单向影响关系的缺失,更注重变量间的相互反馈。