近几十年来,随着全球化进程的加快,国际市场之间的相关性逐渐增加,各国股市表现和全球宏观经济因素之间的相互关系引起了人们的广泛关注。全球股票市场回报率的共同变化很大程度上依赖于全球宏观经济环境的变化,某些替代市场的波动性可能会影响投资者对最优全球投资组合的选择,并在存在对冲需求的情况下改变全球股市之间的动态相关性。中日韩三国地理位置相邻,且贸易关系紧密,三国的经济总量、人口、进出口总额都占全球20%以上,具有重要的研究价值。因此,研究多尺度下的中日韩股市动态相关性及其影响因素,具有重要的理论与现实意义。本文通过理论与实证相结合的方法研究了不同时间尺度下中日韩股市的动态相关性以及全球宏观经济因素的波动对三国股市之间动态相关性的影响。理论分析部分,首先对股市动态相关性的内涵进行界定,然后梳理股市动态相关性的理论机制,最后对股市动态相关性的传导路径进行探究。实证分析部分,首先利用极大重叠离散小波变换将中日韩股票市场相关变量（沪深300指数、日经225指数、韩国综合指数）和全球宏观经济因素相关变量（VIX指数、金价、油价、EPU指数）的收益率序列分解到5个不同的时间尺度下,然后通过DCC-GARCH模型测度出不同时间尺度下中日韩股市两两之间的动态相关性,最后建立均值回归模型和分位数回归模型,研究在不同时间尺度和不同市场状态下,不同的全球宏观经济因素对中日韩股市动态相关性的影响。研究发现,日本和韩国股市的动态相关性要高于中国和日本、中国和韩国,且在遭遇危机时,三国股市的联动性会降低。小波分解后的中日韩股市的动态相关系数序列,随着时间尺度的增加,波动愈发平稳,但波动幅度有所增加,即相关性变高。基于均值回归模型的估计结果显示,在不同时间尺度下,全球宏观经济因素对中日韩股市之间的动态相关性没有明显影响。基于分位数回归模型的估计结果发现,全球金融市场和大宗商品市场以及经济政策的不确定性对中日韩三国股市的动态相关性起着重要作用,并影响全球投资组合多样化。全球宏观经济因素对中日和中韩股市动态相关性的影响情况大多类似,而日韩的情况较为特殊。