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在开放经济环境下,汇率是一个非常重要的变量,它的变动对一国的进出口、国际收支、资源配置等都会产生很大的影响。在汇率变动与这些影响之间存在一个重要的中间环节—进出口价格和国内价格对汇率变动的传递。这一中间环节被称为汇率变动的价格传递效应(Effect of Exchange Rate Pass—throughinto Prices,ERPT),即汇率变化被反映在价格上的比例。汇率变动经济影响的大小不仅取决于经济开放程度、汇率变动幅度等,还取决于价格对汇率变动的传递程度及速度。当汇率变动时,出口商可以选择完全传递到出口市场价格(完全传递),可以保持出口市场价格不变而承担汇率变动成本(零传递),也可以选择二者的中间(部分传递)。如果汇率变动能够很迅速并完全的传递到进出口商品价格和国内价格上来,那么其对经济的调整作用会比较显著,而汇率变动的支出转换作用也会对经济发展产生明显的推动作用或阻碍作用。因而,汇率传递问题的研究在分析汇率变动的经济效应时具有重要意义。
改革开放以后,中国积极地融入世界经济,凭借着廉价的劳动力和优惠的外贸外资政策,通过大力发展“两头在外”的加工贸易,对外贸易取得了举世瞩目的成就。加入WTO更是起到了推波助澜的作用,国际化进程呈加速态势。2008年中国对外贸易进出口总值高达25616.3亿美元,对外依存度(进出口占GDP)已经超过60%,且进出口额占世界进出口额的比重有了大幅度提高,现已成为世界第三大贸易国。与此同时,人民币汇率形成机制逐步完善,市场弹性不断增强。2005年7月21日进行了新一轮汇率形成机制改革,人民币一次性升值2.1%。此后,人民币对世界主要货币均有较大幅度升值。在汇率形成机制改革三周年纪念日,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为1美元兑6.8271元人民币。以此计算,人民币对美元累计升值幅度已超过20%。随着中国开放程度的提高和汇率波动幅度的不断扩大,人民币汇率变动的影响将越来越大,需要我们全面地研究人民币汇率变动的价格传递效应。
本文的第一章为导论,内容包括选题背景、选题意义、研究思路、研究方法、创新点等。
第二章为文献综述,在对相关概念进行界定的基础上有选择性回顾了与本研究相关的文献,其目的是在概括性地描述前人的研究成果的基础上,为后面几章相关研究分析和模型构建提供参考。
第三章为汇率变动价格传递效应的理论分析。首先通过理论模型分析了进出口价格对汇率变动的价格传递,然后分析了国内价格(PPI、CPI)对汇率变动的传递,最后讨论了人民币汇率变动价格传递效应的特殊性。分析表明,不同经济因素对汇率传递的影响是不同的,研究不同价格指数对汇率变动要考虑不同的经济因素;中国在贸易结构、贸易方式、贸易主体等方面有自己的特殊性,对人民币汇率变动的价格传递效应研究需要考虑这些特殊性。
第四章在研究总出口价格对人民币汇率变动传递的基础上,研究了不同产品类型、不同贸易方式、不同贸易主体、不同目的地市场出口价格的汇率传递。
第五章对汇率传递第一阶段的进口价格进行了研究。与研究出口价格相似,除了研究总的进口价格,本文也研究了不同产品类型、不同贸易方式、不同贸易主体、不同进口来源地进口价格的汇率传递。
第六章通过建立VAR模型,将石油冲击、货币供给量、需求波动、人民币有效汇率、进口价格指数、生产者价格指数和消费者价格指数等7个变量纳入VAR模型,利用脉冲效应函数分析汇率波动对国内价格的影响。
最后一章对前面各章的研究结果进行了总结,在此基础上提出了相关的政策建议,同时还探讨了进一步研究的思路。
本文的贡献大致可以归纳为以下几点:
第一,中国进出口在贸易方式和贸易主体两个方面有自身的特点,加工贸易和外资企业占了半壁江山。本文分别研究了一般贸易、进料加工、来料加工等三种主要贸易方式的汇率传递。本文还将贸易主体分为外资企业和本国企业两类,分别进行了研究。结果显示,不同贸易方式和贸易主体的进出口价格对人民币汇率变动的传递存在较大的差异。这一研究无论在理论上还是在政策上都具有重要意义。
第二,本文研究了中国与主要贸易伙伴双边进出口价格的汇率传递。由于贸易商品结构、竞争优势等不同,汇率变动对双边贸易的影响往往存在非对称性。然而,双边研究非常缺乏,本文弥补了这方面的缺陷。
第三,在进出口价格指数的计算上,本文考虑到进出口商品经常发生变化,使用链式拉氏指数,提高了样本的代表性,计算的价格指数更为准确。