【摘 要】
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自2013年起，上市公司并购新三板企业出现较快幅度的增长，新三板企业由于其价值优势与发展前景，成为上市企业的并购“淘金池”。上市公司并购新三板企业旨在实现产业整合、业务扩张和多元经营等目的。但上市公司通过并购新三板企业是否能够发挥协同效应并创造价值，这一问题值得探究。 本文就基于短期事件研究法，以2013-2017年中国上市公司中发生并购新三板企业的并购方公司为研究对象，在资本市场有效性和股市“
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自2013年起，上市公司并购新三板企业出现较快幅度的增长，新三板企业由于其价值优势与发展前景，成为上市企业的并购“淘金池”。上市公司并购新三板企业旨在实现产业整合、业务扩张和多元经营等目的。但上市公司通过并购新三板企业是否能够发挥协同效应并创造价值，这一问题值得探究。
本文就基于短期事件研究法，以2013-2017年中国上市公司中发生并购新三板企业的并购方公司为研究对象，在资本市场有效性和股市“价格发现”前提下，通过计算累计超额收益率来检验上市公司的并购绩效。本文的研究结果表明:在并购公告日，并购事件为上市公司带来了显著的正收益，显著提升了上市公司的绩效，为投资者创造了价值。而通过对并购绩效影响因素的研究发现，主板上市公司并购绩效要优于创业板上市公司并购绩效，但绩效差异显著性不强;上市公司关联并购要优于非关联并购，但在整体回归中显著性较弱;上市公司并购绩效与并购规模呈显著正相关关系，与上市公司的托宾Q值呈显著负相关关系。而本文也根据相关研究结果为上市公司和新三板企业提出了相应的建议。
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