中国资本市场已经发展了十几年,其中股票市场在经历了最初的躁动之后近年来陷入沉沦,而可转换债券作为一种新生的金融衍生产品,其市场开始蓬勃发展起来。可转换债券是固定收益证券的一种,是债券和股票看涨期权的混合证券。通常而言,可转换债券持有人拥有两项主要的权利:一是作为固定收益证券,在可转换债券存续期内获得固定的现金流收入;二是作为股票衍生出的期权产品,通过行使看涨期权,将债券转化为相应的股票资产。如果发行人经营良好,其股票市场走势合理,可转换债券的期权被行使的可能性极大,发行人就可以有效的降低债务融资成本。因此,可转换债券的价值主要由债券和期权两部分价值组成。在近几年股票市场长期调整的状况下,可转换债券以其低风险的特性逐步获得了市场机构投资者的认同。 本文主要研究的是可转换债券的投资价值。 第一章阐述了可转换债券的概念,对其定义和性质进行了详细解说,并分析了其主要条款,回顾了国内外可转换债券市场的兴起和发展历史,总结了关于可转换债券的研究文献。中国的可转换债券市场发展时间还不是很长,大部分中小投资者对其仍不熟悉,这方面,发展了100多年的美国可转换债券市场值得中国借鉴。本章对全文的研究方法、设计思想和主要内容作了简明的介绍。 第二章总结了可转换债券的经典定价模型和相关理论,重点阐述了单因素模型和双因素模型,并结合筹资理论、资本结构、风险投资、金融工程等对可转换债券相关理论进行了分析。 第三章实证研究了可转换债券的投资价值。通过应用第二章中的诸多数学