20世纪90年代后,我国房地产市场一直处于高速增长时期,逐渐成为了国民经济发展的中坚力量。然而,以房地产为代表的资产价格上涨,房地产的“金融属性”不断提升,使金融资产得以脱离实体经济独立运转,这种资产价格波动会传递和冲击到制造业等实体经济中,促使相当比例的资金流向房地产市场,大量资金在虚拟经济中“空转”,抑制制造业成长发展,造成制造业运行缺乏活力,改变货币政策的传导机制,严重影响货币政策的执行效果,影响宏观经济的健康运行,甚至引发金融资产价格破灭。同时,近年来我国政府在调控房地产价格和促进制造业发展方面出台了一系列政策,但效果甚微。那么,货币政策是否需要关注房地产价格波动?对于资金在实体经济和虚拟经济中处于不平衡结构状态,中央银行是否应将房地产价格和制造业发展因素同时引入货币政策研究框架?本文将探讨此类问题并试图做出解答,提供有参考价值的政策建议,改善货币政策调控的绩效。通过国内外相关文献,本文综述了货币政策是否应对资产价格波动做出反应、以及房地产价格波动、实体经济发展与货币政策三者的相关研究;梳理了我国改革开放以来房地产价格波动与2005年以来制造业发展的现状及政策调控。之后,理论分析了房地产价格波动和制造业发展对货币政策体系的影响;与此同时,选取我国2005-2016年宏观经济月度数据,从泰勒规则出发,构建同时引入房地产价格和制造业发展代表性指标（全国商品房平均销售价格和制造业PMI指数）这两个因素的货币政策反应函数模型,运用GMM方法回归对此进一步探讨,实证检验不同货币政策规则。研究结果表明:第一,相比未引入房地产价格和制造业PMI指数因素的货币政策规则,同时引入这两个因素的货币政策规则对于通货膨胀的反应更加积极,且能更好地模拟我国实际情况;第二,房地产价格大幅波动对制造业发展和经济增长有负面影响,房地产价格上升会增加社会投机行为,制造业发展缺乏资金支持;第三,我国央行货币政策在实际操作中采用不同政策工具调控和实现不同的政策目标,其中市场利率规则表现最全面,对这两个因素的影响更有力度,并且我国存在多种工具、多种目标并存的货币政策操作现实。基于以上提出相关政策建议:中央银行采用适当手段关注资产价格波动,构建广义资产价格监测体系;加强推进利率市场化改革,综合运用多种货币政策工具;加强房地产市场的宏观调控;扩大货币政策调控范围,积极配合财政政策和产业政策。