随着近两年我国资本市场的快速发展,基金行业迎来了飞速发展时期,有关基金的研究又重新成为证券市场理论和实务领域所关注的焦点。对于基金的相关研究,以前主要集中于基金业绩评价方面,而很少有人关注过基金经理这一特殊的人群。有一种说法,叫“选基金就是选基金经理”,可见基金经理对于基金的重要性。基金经理是否会对基金业绩产生影响是一个比较有意思的话题。因此,本文就选择了这样一个问题进行研究。基金经理与基金业绩相关性的研究具有重要的理论和实践意义。对投资者来说,研究基金经理的个人特征是否对业绩产生影响,可以为未来投资者选择基金提供依据,可以在不同的基金经理之间做出科学合理的选择,从而最大化自己的利益。对基金管理公司来说,可以借此发现评价一个合格的基金经理的要素,从而在基金经理的任命上能起到一定指导意义,同时能够针对性的改进激励措施,提高管理水平,促进基金经理的竞争,在整体上有利于促进我国基金经理劳动力市场的发展。对监管部门来说,也可以据此为基金业的健康发展制定相应的政策和措施,促进基金业的繁荣。国外对基金经理与基金业绩相关性的研究始于20世纪90年代,首先对这一问题进行研究的是Joseph H.Golec(1996),他们用基金经理人的年龄、学历、任期、受教育年限、是否MBA、基金经理团队人数、基金规模、基金风格等为解释变量,考查了这些因素对基金业绩,风险,费用等的影响。实证研究显示年龄是一个影响基金业绩的重要因素。接下来,Judith Chevalier和Glenn Ellison在1999年发表两篇文章,增加了基金经理就读学校好坏这个因素,结果跟Joseph的基本一致。2006年,Aron A.Gottesman,Matthew R.Morey在前人的基础上,在业绩指标上采用了最新的四因子模型的α和条件因子模型α,考查了基金经理教育背景对业绩的相关性,得出了相差不大的结论。近年来,我国的一些学者也针对这个问题对我国基金市场的数据进行了一些验证。如徐明东、黎捷(2005)利用我国54只封闭式基金进行检验,采用横截面回归方法对基金经理个人特征进行了实证分析,发现年龄与业绩呈负相关。彭聪(2005)用我国开放式基金的数据进行验证,也得出了相同的结论。陈鹏(2007)在前人的基础上引入了基金经理变更因素,但发现不显著。鉴于以上国内外的学者在基金经理个人特征的研究上没有能够达成一致的结论,本文对基金经理个人特征与基金业绩的相关性再次进行了研究,主要采用了横截面回归方法,对我国53只开放式基金在2007年7月到2008年6月的业绩进行了实证研究。研究的内容包括:(1)国内外学者对基金经理个人特征与基金业绩相关性研究的文献综述(2)基金经理在基金公司投资决策体系中的地位和作用(3)对我国基金经理个人特征与业绩的相关性进行实证检验(4)对我国基金市场存在问题进行了分析总结(5)提出了自己的建议。通过以上研究得出结论是:(1)基金经理的年龄是影响基金业绩的一个显著因素,年轻基金经理的业绩明显好于年老的基金经理,其他个人特征因素均不显著。(2)基金经理的努力程度是影响基金业绩的最重要因素,教育背景对于业绩的影响不显著。(3)基金公司对于基金经理的激励能够促进基金经理努力工作,进而提高基金的业绩本文的主要贡献:一、本文采用的风险调整后的收益数据,有别于以前大多数学者所采用的简单超额收益。主要是因为,如果直接采用简单超额收益,并没有排除市场收益对基金收益的影响。而风险调整后收益是排除了市场这个最大因素的影响,然后考查基金经理个人特征的相关性,这样实证结果更加准确。二、本文除了考查了基金业绩之外,还增加了基金选股能力和择时能力两个因素。基金经理个人特征是基金经理“能力”的外在表现,选股择时能力是基金“能力”的内在表现。考查基金经理个人特征与基金选股择时能力的相关性更具有合理性。三、本文在进行实证检验之前,系统的分析了基金公司的治理结构和投资决策体系,并阐明了基金经理在基金公司的投资决策体系中的地位和作用。从逻辑上说明了,基金经理确实会在很大程度上影响基金业绩,为接下来的实证研究铺路,算是本论文的一点微小的贡献。