随着机构投资者快速发展,机构投资者身份也悄然发生着变化,从被动的“用脚投票”到主动的“用手投票”,从“价值投机”到“价值升值”投资理念的转变。机构投资者在资本市场上发挥着重要作用,对资本市场稳定发展起着举足轻重的地位。机构投资者的这种身份及投资理念的转变有利于缓解公司中存在的代理问题,诸如信息不对称、责任不对等等问题。机构持股越大,积极参与公司治理,提高公司财务绩效。本文认为机构投资者对公司治理产生较大影响,进而影响公司财务绩效。我国资本市场变革脚步正在加快,产业结构升级提速,资本更趋向于集中化,企业竞争正在加剧,兼并重组已成为企业发展的一种趋势。越来越多的产业需要通过并购实现大规模整合。不同于以往多数文献以A股上市公司或某一行业的上市公司为样本研究公司财务绩效。本文以发生并购行为的公司为样本,选取[2013,2015]发生并购的公司,以公司治理为中介变量,研究机构投资者是否影响并购后公司财务绩效,从而探讨机构投资者对公司财务绩效可能存在的内在作用机制。本文基于委托代理理论、利益相关者理论和股东积极主义理论构建机构投资者通过公司治理传导机制进而影响公司财务绩效的作用路径,公司治理从董事会结构、薪酬机制及股权结构三方面衡量,本文分别以独立董事比例、高管薪酬和股权集中度作为衡量指标,以公司治理为中介变量,研究两者之间的作用路径。本文以并购前一年的机构持股为因变量,以发生并购后一年的净资产收益率衡量公司财务绩效,同时根据中介效应检验得出:机构持股比例与公司财务绩效显著正相关;机构投资者持股比例与独立董事比例不具有显著相关性;机构投资者持股比例与高管薪酬显著正相关;机构持股比例与股权集中度显著负相关;独立董事比例在机构投资者持股到公司财务绩效之间未起到中介效应;高管薪酬在机构投资者持股到公司财务绩效之间起到中介效应;股权集中度在机构投资者持股到公司财务绩效之间起到中介效应。本文提出以下政策建议:健全相关法律法规,规范和完善资本市场;壮大机构投资者队伍;减少参与公司治理的障碍,完善公司内部治理机制。本文为我国今后如何壮大机构投资者,如何在资本市场中发挥“主体”作用,提供一定的参考意义。同时为公司在并购后如何借助外部力量机构投资者进行公司治理,改善公司经营管理水平,提高公司财务绩效提供现实依据。