投资者情绪对股票市场收益的影响

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现阶段我国股票市场受投资者情绪影响较为明显,一些股市波动的扰动项会经过投资的情绪进行放大,以至于扰动项会产生比实际效果更大影响。国内外学者通过建立模型将影响投资者情绪的因素进行综合的加权处理以构建能够充分反映情绪观测值的研究较多,其核心点在于如何在一个准确度更高的水平上描述投资者情绪,本文从投资者情绪的测度和有效性分析入手,从理论分析和实证分析两个方面来探讨投资者情绪这个具有强主观性特点的变量对股市收益波动情况的影响。投资者情绪是一个相对非具体化、观测值无明确指向的概念,无法找到一个数值或者其他的刻度数量化地对其进行描述,在这种情况下就有必要寻找一个或一组代理指标观测值对其进行数量化处理,进而建立相应的模型进行定量化处理与分析。所以本文首先在系统梳理此领域和此方向上的相关文献理论的基础上,筛选科学有效且逻辑性较强的指标体系,运用统计学的计量方法着手构建新的投资者情绪指数,并从指标时效性判断、不同主成分的选取、宏观经济效应的剔除等方面对所构建的情绪指数进行讨论,结合定性分析和定量分析方法对其进行描述分析并对其进行了有效性和合理性方面的检验。其次,在完成投资者情绪指数指标构建后,本文着手构建了我国股市收益的测度指标,然后将两者进行量化研究,并在进行回归前做了适用性检验,分析得到投资者情绪指数与股市收益波动的相关性程度的描述以及这种作用力的方向和作用力发挥的机制,最后基于实证的结果进行了具体细分指标的拆解分析并给出了相关对策建议。
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