我国创业板市场自2009年10月成立至今,在激励创业、引领创新、有效结合科技与资本、引导各类要素流入高新技术产业上发挥了重要作用。在创业板试点注册制后,涨跌幅扩大,短线投机风险提升,情绪操控下的投资者非理性行为成为股价异常波动的重要原因。在提高直接融资比重成为我国资本市场稳杠杆和防风险重要抓手的背景下,关注创业板市场风险体现的情绪化特征,从投资者情绪角度研究对创业板市场收益率的影响具有实践意义。本文参考国内外学者构建投资者情绪复合指标的方法,选取了换手率,平均市盈率,封闭式基金折价率,新增投资者开户数,投资者信心指数,消费者信心指数共六个代理指标,在剔除宏观经济因素影响后,运用主成分分析法构造投资者情绪的复合指标。接着研究投资者情绪对创业板市场收益率的影响,一是构造二元向量自回归模型,判断投资者情绪与创业板市场收益率的因果关系,研究投资者情绪和创业板市场收益的动态关系;二是在Fama-French三因子模型的基础上加入投资者情绪因子,构造多因子模型,研究改进后模型的拟合程度,进一步将创业板市场的股票根据市值、市盈率、市净率进行分类并构造指数,研究多因子模型对解释不同类型股票收益率的适用性;将创业板市场根据时间分为熊市和牛市阶段,研究不同市态下多因子模型中投资者情绪是否会对股票收益产生显著影响。本文通过实证得到以下结论:投资者情绪与创业板市场收益率存在双向因果关系,投资者情绪会对创业板市场收益率产生冲击,并可以解释创业板市场收益预测值的部分误差;加入投资者情绪因子构造的多因子模型对创业板收益率的解释力度加强,可以更有效地解释创业板收益率的变化,同时对于不同类型股票,多因子模型相比于三因子模型的拟合度有所提高,对于不同市态下的股票收益,投资者情绪因子对牛市创业板市场收益率有显著正向影响,而在熊市下影响不显著。最后,本文根据研究结果从投资者,市场监管者,上市公司三个角度提出建议,鼓励投资者理性投资,树立正确的投资观念;监管者能注意到市场情绪的变化,引导投资者理性投资,并加强对上市公司信息披露透明性的监管;上市公司能做到信息公开的真实性和透明性,加强自律内控和公司治理体系的完善。