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效率是经济学研究的核心问题之一,也是证券公司在经营管理中追求的目标。证券公司的效率不仅表现为证券公司自身的经营绩效,集中体现证券公司的竞争力,同时也反映了一个国家资本市场发展的内在质量。证券公司技术效率的高低直接反映了公司的经营效率,反映了证券公司的资源利用效果以及整体经营状况。从长远看,证券公司的发展最终取决于效率的增长。目前,我国学者大多偏好使用常规的单要素指标研究证券公司的效率,难以反映效率的全貌,选取动态的Malmquist指数衡量企业的技术效率,能更全面具体地反映证券公司的经营效果。本文在综合介绍了国内外相关研究文献后,简要分析了证券公司技术效率的基本涵义及证券公司技术效率研究中的DEA方法和Malmquist指数方法,并最终选择DEA方法、Malmquist指数方法分别测度2006-2011年我国20家证券公司的技术效率、纯技术效率与规模效率,以及我国证券公司整体资源的利用水平,并对各证券公司的技术效率进行排序比较;同时基于产出导向对20家证券公司的技术效率改进方向进行了量化,提出了改进建议,为管理证券公司的经营效率提供更全面的信息。结果表明:我国创新类证券公司与规范类证券公司相比,技术效率普遍较高,主要来源于纯技术效率指数对技术效率增长的推动作用。2006-2008年,本文所考察的20家证券公司的技术效率总体上呈上升趋势。2008-2010年,技术效率下降明显,尤其是规模效率的下降拉低了技术效率水平,说明证券公司没有充分考虑宏观经济预期,没有达到适度经营规模,且纯技术效率指数的下滑说明证券公司内部治理和管理有待规范。此外,本文进一步从微观方面对影响证券公司技术效率的因素进行研究。在微观方面,以技术效率作为因变量,对影响证券公司效率的微观特征进行面板Tobit回归和GMM检验,实证结果显示资产周转率、费用率与证券公司技术效率负相关,资产收益率和市场份额与证券公司技术效率正相关。最后,本文提出了提高我国证券公司技术效率的相关建议。