早期的有关公司治理的研究主要集中在传统的代理问题上,即由于股权高度分散而导致的管理者与股东之间的委托代理问题。而近来,一些学者发现我国绝大多数上市公司由国有企业改制而来,公司治理结构既不与股权结构分散的英美模式相同,又异于股权高度集中、交叉持股的日德模式,而呈现为国有(法人)股高度集中并一股独大的关键人控制模式,存在大股东与管理者、中小股东与大股东的双重委托代理关系。上市公司中的主要利益冲突体现在大股东与管理者、中小股东与大股东之间,股东的权益保护成为当前证券市场理论界和实务界关注的热点,这样如何降低双重委托代理关系下的代理成本(即第一类股权代理成本和第二类股权代理成本)成为公司治理研究的重点。早在1956年,Lintner就在他的经典文献中指出公司保持稳定现金股利政策的重要性。对此,公司股利代理成本理论认为,现金股利的支付通过减少控股股东或管理层自由现金流,并使企业在融资过程中接受更多的外部监督,从而能够降低股权代理成本。基于此,本文首先在国内外研究文献进行回顾的基础上,阐述了股利政策与代理问题关系的相关理论,并对我国上市公司现金股利分配的现状和股权代理冲突问题的背景进行分析,结合我国现金股利分配现状,对股利政策的稳定性与股权代理成本的进行了理论分析,同时提出了假设。然后运用我国上市公司的数据,实证分析了股利政策的稳定性对两类股权代理成本的影响,得出结论：1、股利政策的稳定性与公司的第一类股权代理成本显著正相关；2、股利政策的稳定性与公司的第二类股权代理成本显著正相关；3、第一类和第二类股权代理成本之间不存在此消彼长的负相关关系,而是存在同增同减的显著正相关关系；4、股利政策稳定性本身并不对股权代理成本有显著的影响,而影响企业股权代理成本的关键在于保持稳定股利的同时派现金额的高低,即在我国,企业保持现金股利稳定的同时派现金额较高,才能降低股权代理成本。由此本文认为,国家规范上市公司保持高的稳定现金股利,这样才将有效地缓解我国存在的特殊的双重代理冲突,即既能解决管理层与股东之间的代理问题,降低第一类股权代理成本,又能解决大股东与中小股东之间的代理问题,降低第二类股权代理成本。