本文使用Treynor&Mazuy(1966)和Henriksson&Merton(1981)提出的两个模型，检验了中国证券市场2000年前上市的20只基金的市场时机选择能力。本文研究发现，不同的模型、不同的市场对比标准会导致不一样的结论。　　本文首先依据2000年1月至2003年8月的基金收益率数据分析了这20只基金的业绩表现。本文发现，使用传统的三大指标（特雷诺指数、夏普比、詹森指数）对这20只基金的业绩评比与使用基金累计净值增长率的评比基本一致。　　本文接着对20只基金的月收益率数据使用以上的两个模型进行了回归计算。本文发现使用第一个模型回归计算时，大多数基金的市场时机选择能力参数为正，但是只有不超过40％的基金统计上显著。使用第二个模型回归计算时，不同的市场对比标准指数得到的基本结论并不一致。本文根据回归得到的各项参数分析了这两个模型的不同特点以及不同的市场对比标准对回归结论的影响，特别是分析了不同市场对比标准导致不同结论的原因。本文发现，当使用不包含两个市场所有股票的指数作为对比标准时，由于基金选股与指数选股的相近性，很难检验出基金经理的市场时机选择能力。