股利政策同投资决策和融资决策一样属于企业财务管理的重要内容。制定一个和企业发展相适应并且连续稳定的股利分配政策不仅可以在市场中为企业赢得良好的口碑,同时也能赢得更多投资者的长期关注,这样有利于企业股价维持稳定,实现可持续发展,进而有利于企业价值达到最大化。在当前市场经济环境下,上市公司如何制定与企业相适应的股利政策,以使企业达到价值最大化,一直以来都是公司财务管理领域争论的热点话题。鉴于我国当前经济环境下证券市场的新形势,研究股利政策与企业价值的关系很有必要。本文在总结国内外研究成果的基础上,运用案例研究的方法,首先简要介绍了茅台和五粮液两家公司的基本情况并对比分析了二者的股利政策,然后对茅台和五粮液两家公司不同股利政策对企业价值产生的不同影响进行对比分析,主要从两方面评估两家公司的企业价值,即通过公司股价及市场反应、托宾Q值等重要指标和真实收益现金流估值模型,来衡量和评估企业价值,最后通过对茅台和五粮液两家公司的对比分析,得出连续稳定,稳中逐增的股利政策有助于提升企业价值的结论,并对茅台和五粮液的股利分配政策及为上市公司制定合理的股利分配政策提供相关建议。