文章从近几年的并购热潮和中小企业融资难问题中得到启发,在对相关理论以及文献进行回顾的基础上,从融资约束角度围绕多元并购主题展开研究。以往研究并购事件与融资约束关系的文献偏向于实证研究而理论分析欠缺深入,并且在研究融资约束是否驱动并购的实证设计中未考虑并购行为的复杂性。本文根据内部资本市场理论对并购缓解融资约束的理论机制进行了详细的总结与分析。根据理论分析,本文认为多元化并购更能够缓解企业的融资约束程度,并在研究融资约束是否推动了多元化并购中考察了其他因素的影响。根据内部资本市场在资金配置、资金聚敛、分散风险方面的作用,多元化并购形成的企业集团的不同分部涉及不同的经营领域,分部之间的效率差异更大,企业现金流量更为稳定。因此相比非专业化并购,多元化并购形成的内部资本市场更为有效,从而更能缓解企业的融资约束。在考察缓解融资约束可能是多元化并购动因中,本文结合了解释力较强的自由现金流量理论与过度自信理论,使融资约束与多元化并购动因的研究更加全面。最后通过研究多元化并购绩效来交叉验证了多元化并购动因。文章利用了FHP提出的投资现金流敏感性模型,将样本分为多元化并购与同业并购,通过比较在不同样本组的哑变量(是否并购作为哑变量)与经营现金流的交叉项系数来说明并购事件对融资约束的影响。研究表明：并购能够改善上市公司的融资约束情况,且通过多元化并购能够更大幅度的改善融资约束情况。因而,间接支持了多元化公司的内部资本市场相对专业化公司更加有效。在研究多元化并购动因的实证过程中,将融资约束、经营现金流量、绩效作为解释变量,采用了logistic回归方程研究了多元化并购动因。结果表明缓解融资约束并不是企业多元化并购的原因,但过度自信理论能够解释企业多元化并购的原因。私人企业的CEO因为过度自信而更倾向于多元化并购。在影响多元化绩效的研究中,文章验证了多元化并购不利有公司的长期绩效,这与多元化并购动因的实证结果相一致。