有效市场假说是传统金融研究的基础,但是不论从理论研究层面还是从经验层面来看,现实中的股票市场的投资者具有非常严重的非理性行为。市场存在非有效性的表现非常突出,这就为行为金融学提供了生长的空间,而羊群现象则是其中一个毋庸置疑的经典方向。股票市场的交易者常常会受到同一市场中别的交易者的行为影响,从而忽视了自己所获得的信息,对最终的投资决策造成了影响。本文运用了理论分析和数理统计结合的方法研究探讨机构投资者在对于中证100指数成份股投资中的羊群效应现象。本论文开篇先对羊群现象做了理论综述,阐明羊群现象的基本概念,讨论其产生的众多可能原因。随后归整总结衡量测度羊群现象的各类测算模型,通过实证研究开放式基金的投资行为在中证100股票投资中反映出的羊群现象。本论文对比多种测算模型,经过分析各个模型的优劣势后,最终决定选取LSV模型来进行测算。样本选取是2014年1季度至2016年4季度总计12个季度,持有中证100股票的开放式基金。在数据样本统计后,经过计算分析,结果确实发现了明显的羊群现象存在于各个市场阶段之中。然后将LSV模型所得结果与不同的市场阶段进行对比分析,发现机构投资者的羊群效应在市场处于牛市、熊市的不同阶段,显示出不同的特性。本文创新点是将行为金融学中的羊群效应理论运用到了实际的股市研究中,利用LSV模型,通过大量的数据汇总和统计工作,具体细化研究中证100指数成分股投资中,开放式基金的羊群现象和带来的影响,最后还根据显著的问题和结果,对我们的市场监管机构、市场参与者给出建议及对策。