随着经济全球化的不断发展，我国经济呈现逐步稳定的增长，投资作为拉动经济增长的三驾马车之一，对经济健康发展发挥着不可替代的作用。但是近年来，由于多方面因素的影响，大多数企业都存在某种程度的过度投资倾向，管理层将可支配的自由现金流投资于一些不理想、不熟悉的项目上，盲目的投资行为造成企业资源浪费、减损企业价值，甚至导致企业最终走向破产的道路。由此可见，如何遏制企业过度投资行为成为亟待解决的问题。因此，本文从公司治理机制出发，并结合能减少自由现金流的现金股利，来考察公司治理、现金股利与过度投资的关系，以期为抑制企业过度投资行为提供相关建议。本文以2007-2012年间、2005年12月31日之前主板上市的沪深A股制造业上市公司为样本，借鉴Vogt(1994)和Richardson(2006)研究中对过度投资的度量方法，构造出过度投资的度量模型，通过实证研究发现，我国制造业上市公司的确存在过度投资行为。在此基础上，实证分析了公司治理与过度投资的关系、现金股利与过度投资的关系、公司治理和现金股利作为一个整体与过度投资的关系，以此探寻公司治理和现金股利对上市公司过度投资行为的影响。研究结果表明：股权集中度与过度投资水平呈倒“U”型的关系；股权制衡度对过度投资有负向影响，但不显著；高管激励能缓解管理层和股东之间的代理冲突，对过度投资产生抑制作用；独立董事治理对过度投资水平影响不显著；董事会活动情况与过度投资水平显著正相关；总体负债程度对过度投资有显著地负向影响，但总体负债中长期负债一定程度上加剧了过度投资水平；在没有其他因素的影响下，现金股利对过度投资水平有负向影响，但不显著；当公司治理、现金股利因素共同作用于过度投资时，派发现金股利能显著地影响过度投资水平。