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资产配置是根据投资者的需求在不同资产类别中进行选择以及对这些混合资产进行实时管理的方法。资产配置既是现代投资决策中的首要环节,也是决定投资安全性和收益性的最根本因素,并且广泛地被海内外投资者,尤其是机构投资者所运用。随着我国金融市场的不断发展,国内机构及个人投资者的投资策略也开始从单一的股票投资转向多元化的资产配置方式。近年来,我国债券市场发展迅速,债券以其稳定的收益较高的流动性受到了保险基金等机构投资者越来越多的关注。因此本文针对股票与债券的混合投资策略展开深入研究,
本文首先回顾了资产配置理论的发展,提出资产配置可以分为大体三个层次:全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置。然后着重介绍了股票债券资产配置的重要性,利用均值方差以及均值绝对偏差模型建立了包括股票、国债和企业债的投资模型,并给出最优投资策略,同时在模型中引入交易成本,比较了摩擦市场与无摩擦市场下股票-债券资产配置模型的效率。
在实证分析部分,本文主要选择了我国金融市场的股票、国债及企业债数据,通过求解规划问题得到最优配置策略,同时,比较无摩擦与摩擦市场下,单纯的股票投资组合与股票-债券投资组合的投资效果。通过我们的研究发现,与单纯的选择股票组合相比,加入债券后,投资组合的风险极大的降低,且收益更加稳定。文中也引入了资产配置再平衡方法,讨论了该方法下资产配置模型的效率。