房地产业经过近30年的发展,已成为国民经济的支柱产业,也是我国经济增长的引擎。随着经济的发展、市场竞争的激烈以及国家出台各种宏观政策,开发企业在投资时面临的不确定性因素越来越多,而使用传统DCF-NPV方法无法对投资项目的价值进行科学评估。为了使评估的项目价值更加接近实际价值,很多学者或决策尝试的将实物期权理论引入到投资决策中,从而做出更为科学、合理的评价。但是该方法作为一种决策工具,就需要对其价值进行量化,对价值量化时很多学者直接采用B-S定价模型并没有考虑该模型是否适用。本文对B-S定价模型的假设条件提出质疑,结合实物资产价格的决定机制,提出标的资产价格服从均值回复的随机过程,在此基础上构建定价模型,采用蒙特卡洛模拟的方法求出期权价值的近似解,并将该模型应用到房地产的投资决策中。最后本文将改进的定价模型应用到房地产投资中,证实了该模型的有效性,并对案例中的投资项目进行估值后做出投资决策。本文改进的定价模型评估的项目价值接近其真实价值,使得决策者做出正确的决策,从而为房地产项目的投资决策提供更为科学的依据,具有实用价值。