投资是一个企业的重要经济活动，投资效率的高低也严重影响着企业的效益和价值。过度投资是指公司将资源投放于不能增加公司收益甚至净现值为负的项目，是一种降低资金配置效率的非效率投资行为，在许多上市公司中很常见，在我国国有控股上市公司中尤其如此。许多学者都从公司治理等方面探讨了影响公司过度投资的因素和改善措施，对于上市公司过度投资产生的机理国内外不少学者也对此做过一定的研究，但是对于国有控股上市公司过度投资因素的探究目前尚不多见。我国国企改革这么多年以来，对于通过治理机制改善过度投资的问题是否能产生好的效果呢？改善股权过度集中的现状、增加最大股东持股比例和改善经理人薪酬等方法能否对过度投资有抑制作用？通过增加负债真的可以约束企业的盲目投资行为吗？外部环境如行业内市场竞争强度、地区法治水平和政府干预是否和企业的投资行为有关联？这些又是如何通过公司治理影响到企业的投资行为？本文从内部治理因素和外部环境因素两个大类来分别探讨我国国有控股上市公司过度投资的影响因素，这对于探讨过度投资的影响因素和如何提高公司投资效率具有一定的实践指导意义。本文运用委托代理理论、自由现金流量假说和融资约束下的企业投资理论对我国国有控股上市公司的过度投资行为进行分析并对公司的内部治理因素对过度投资的影响提出以下假设：①股权集中度和过度投资之间正相关，股权制衡能对过度投资起到一定的约束作用；②经理人薪酬与国有控股上市公司的过度投资负相关；③债务融资与国有控股上市公司的过度投资正相关。对于外部环境因素对国有控股上市公司过度投资的影响，本文提出了如下假设：①产品市场竞争程度与我国国有上市公司的过度投资负相关；②法治水平与我国国有上市公司的过度投资负相关；③政府干预程度与我国国有上市公司的过度投资正相关。本文共分为六个部分，具体结构如下：第一部分是引言，主要介绍了研究背景及意义，研究方法与思路以及本论文的基本框架；第二部分为文献综述，主要从内部治理和外部环境这两个方面总结并回顾了国内外学者的研究状况，并对这些研究文献进行了评价；第三部分为相关解释和理论基础，解释了投资期望和过度投资的概念还有支持性的理论假说；第四部分为理论分析和研究假设，这一部分对国有控股上市公司过度投资内外部影响因素做出理论分析并提出研究假设；第五部分为实证分析，包括样本选取、研究模型和研究变量的描述、利用样本数据进行描述性统计与多元线性回归所得到的实证结果分析，本文选取2009-2011年我国国有控股上市公司的年报数据作为分析对象；最后一个部分为研究结论及政策建议，这一部分是在理论与实证研究结果的基础上总结结论，提出相关建议并指出本文的不足与未来研究方向。内部治理模型以最大股东持股比例、第二到第五大股东的持股比例之和与控股股东持股比以及债务水平作为内部治理模型的解释变量，国有控股上市公司的过度投资作为被解释变量来进行实证检验。结果显示出股权集中度和过度投资之间正相关，股权制衡能对过度投资行为起到一定的约束作用，随着经理人薪酬的提高，过度投资现象有一定的缓解，同时增加债务并不能抑制国有控股上市公司的过度投资。对于外部治理模型，本文以产品市场竞争程度、法律水平指数和政府干预指数作为解释变量，过度投资作为被解释变量进行线性回归检验。检验结果验证了行业内产品市场竞争程度和法治水平高，则过度投资问题相对较轻，同时政府干预程度与过度投资存在正相关关系。