当前有些上市公司大股东将公司作为自己谋取私利的“摇钱树”,把公司的资产当做自己的资产,并通过关联交易、担保等手段来侵犯上市公司的利益,实现利益输送,影响着资本市场的公正、公平和公开。随着我国资本市场监管治理制度逐渐发展,监管机构的执法监督力度逐渐加强,一些大股东的掏空行为得到一定程度控制,但仍不少见。当前,大股东掏空途径越来越隐蔽,掏空对象越来越大,不仅会直接掏空上市公司本身,而且还会掏空中小股东。本文主要以信息不对称理论、委托代理理论和资本市场信号理论等为基础,以海润光伏公司为案例公司,结合案例掏空过程和相关数据,对海润光伏大股东的两种掏空行为进行深入研究。首先,研究大股东掏空上市公司本身的行为。案例中大股东在高额持有海润光伏股票的情况下,利用控制权,操控高额现金股利政策,进行利益输送。本文以公司背景和行业概况为基础,简述公司2013年发放现金股利的背景与过程,结合事件的市场反应和公司财务数据进行研究大股东的掏空行为,有以下主要研究发现。一方面,大股东操控高额现金股利政策,实施掏空上市公司行为,主要是动机是满足自己的现金需求,降低控制权取得成本。另一方面,该掏空行为的实施,直接造成上市公司现金资源大量流出,对上市公司的偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力产生长期的消极影响;久而久之,股价越来越低迷,也会使中小股东利益受损。其次,研究大股东掏空中小股东的行为。在信息不对称背景下,大股东利用对信息披露的控制权,侵害中小股东利益,产生第二类代理问题。本文分析了大股东操纵高送转股票股利的步骤,结合大股东合谋暗中减持过程和市场反应过程,研究有以下主要发现:大股东先发布高送转股票股利的信息,推高股价,并在暗中合谋,悄然地大规模减持;待减持基本完成后,立即披露公司巨亏的信息,股价暴跌。大股东利用控制权操控信息披露,配合自身大规模暗中减持,本质是一种掏空中小股东的行为。结合以上理论分析和案例研究,本文认为大股东的掏空行为,不仅会掏空上市公司,而且会掏空作为资本市场基石的广大中小股东。所以,为实现抑制大股东掏空行为,为保护中小股东权益,促进我国资本市场健康有序发展,应主要从如下几个方面加强建设:加强证券市场监督和处罚,提高违法成本,遏制大股东动机;完善股权制衡制度,进行有效防范;健全股东的诉讼制度,保护中小股东维护自身权益等。