股权结构是决定公司治理结构的基础,而公司治理效率的高低最终表现在公司经营绩效上。目前我国上市公司股权结构具有以下特征:(1) 股权主体人为复杂化,股份按照投资主体不同划分为:国有股、法人股、社会公众股等。(2) 股权分置,非流通股份占总股本的2/3。(3) 国有股在总股本中占绝对优势。(4) 法人股占总股本的比重小。(5) 股权集中度高。本文首先从理论上分析股权集中度、股东属性和股份的流通性对上市公司治理效率和经营绩效的影响,然后选取了上海证券交易所信息技术行业36家上市公司2002年至2004年连续三年的年报数据,进行实证分析,以期探讨我国上市公司股权结构的各种特征对公司经营绩效的影响。 通过研究,本文得出以下结论:(1) 信息技术行业上市公司的净资产收益率和每股经营现金流量对股权结构各个指标的回归不能通过统计上的显著性检验。(2) 该行业股权集中度各指标与主营业务收益率呈显著的倒U型相关。(3) 该行业国有股比例与主营业务收益率之间存在显著的负相关关系;法人股比例与主营业务收益率之间存在显著的正相关关系;流通股比例与主营业务收益率之间存在的负相关关系。 根据以上结论,本文对优化上市公司股权结构、提高公司经营绩效提出三点建议: (1) 保持适当的股权集中程度;(2) 合理配置投资主体持股比例,即逐步降低国有股持股比例,稳步提高法人股持股比例;(3) 积极稳妥地解决股权分置问题。