与传统融资渠道相比,股权质押作为一种新兴融资方式,其具有多种独特优势:第一拓宽了融资渠道,股东利用股权的流通性可以更加便捷地获取资金;第二,可以维持控股股东的控制权,使其仍掌握对公司的经营决策权。于是,股权质押成为控股股东偏好的融资手段,得到广泛使用。但我国股权结构较为集中,控股股东行为对上市公司影响较大。由于控股股东股权质押时会向市场传递出上市公司资金短缺和控股股东个人财务状况堪忧等信息。所以,控股股东选择股权质押也会加剧现金流权与控制权的分离,引起一系列的代理问题,引发控股股东通过关联交易、资金占用等行为侵占上市公司利益,损害上市公司价值。因此,研究控股股东股权质押行为及股权质押对公司价值所带来的负面影响,具有较高的研究价值。本文选取A股市场中质押率最高的Z公司来研究控股股东股权质押对公司价值的影响。具体内容如下:首先,阐明研究背景和研究意义,对国内外当前研究情况进行提炼总结,并界定股权质押的相关概念与基础理论。基于此,展开具体案例分析,先对Z公司的基本情况、控股股东的股权质押现状等进行介绍,再分析控股股东股权质押的动因。之后,根据Z公司的股权质押情况剖析控股股东该行为对公司价值的影响,包含股权质押对公司价值的影响路径分析,基于市场反应和财务指标法的分析,使用托宾Q值对公司价值的变化评估,从而得出结论频繁而高比例的控股股东股权质押行为会对公司价值起到负面影响。最后结合Z公司的具体情况,提出防范股权质押不利影响的对策建议,主要包括完善公司内部治理、加强对控股股东股权质押的限制、完善股权质押的信息披露机制、加强风险的管控与预警等四个方面。希望提出的建议可以规范控股股东的行为,缓解控股股东与中小股东的矛盾,降低上市公司股权质押的负面效果,使得公司积极正向地发展。