股指期货对冲策略,理论上具有收益稳健的特点。但实务中的对冲型产品,面临alpha因子拥挤、对冲成本高、基差波动大等因素,收益未如理想且净值波动较大,其收益亟需进一步提升以补偿风险。在此背景下,本文以实务视角研究如何优化股指期货对冲方案,在合理控制风险的前提下增强对冲收益。本文设计了包括品种选择、期限选择、敞口暴露三个层面的优化策略框架,以指导对冲操作中必须面临的三个环节:应该选择哪个品种的合约、选择哪个月份的合约、暴露多少风险敞口。使用不进行任何优化的对冲方案作为基准,通过量化回测检验优化策略的增强效果。针对品种选择,本文创新性地构建了比价扩散套利模型,获得13.90%的年化超额收益和2.21的超额收益夏普比。针对期限选择,本文创新性地构建了基差扩散套利模型,在IH、IF、IC的对冲上分别具有2.14%、2.21%、5.18%的年化超额收益。针对敞口暴露,本文构建了ETF折溢价择时模型,在IH、IF、IC的对冲上分别具有3.76%、4.11%、3.81%的年化超额收益。三者结合可形成综合优化策略:首先进行品种选择,再进行期限选择,最后调整风险敞口暴露。综合优化策略在IH、IF、IC的对冲上分别具有10.89%、12.14%、9.78%的年化超额收益。综上,本文创新性地设计了涵盖品种选择、期限选择、敞口暴露三个层面的优化策略框架,并分别构建了增强效果可观的量化模型,为实务中如何提升对冲策略绩效提供了具有创新性、可行性、实用性的策略参考。