2008年金融危机将美国等发达经济体经济金融化问题带到公众意识的前沿。“经济金融化”描述了过去数十年美国等发达国家金融部门规模和范围的扩张，金融部门在国家经济增长中的地位越来越重要，其在微观层面表现为非金融公司金融化，即与资本性投资相比，非金融公司将更多资金用于金融投资，金融市场对非金融公司经营管理的影响越来越深刻。经济全球化和金融自由化浪潮不仅在宏观层面上改变了国家经济运行的环境，企业层面上也改变了公司的投资行为和投资偏好。
　　过去一段时期，中国金融、保险和房地产等泛金融部门规模迅速扩张，相比之下，实体经济部门发展较为缓慢，面临转型升级困境。金融资产投资收益率和经营资产收益率的差异使大量资本流向金融和房地产市场。金融化是一把“双刃剑”，适度金融化能够提高资源配置效率，帮助非金融公司通过金融市场获取资金支持，充分发挥金融市场发展对实体经济部门的正向促进作用。但是，过度金融化则可能阻碍资本性投资，对经济发展产生不利影响。积极推动传统制造业提速增效，从产业结构、资源利用效率等方面全面推进制造业从中低端水平向高端制造转变，是促进经济高质量发展的有效方式。因此，在这一背景下探讨中国制造类企业金融化对其投资水平和投资效率的影响具有现实意义。
　　本文主要考察中国制造类企业金融化对其投资水平和投资效率的影响。首先，明确非金融公司金融化和投资行为两个概念以及非金融公司金融化程度的度量方法。其次，分析制造类企业金融化影响投资行为的理论基础，提出制造类企业金融化影响投资水平和投资效率的研究假设。最后，通过建立多元回归模型为制造类企业金融化对其投资行为的作用机制提供经验证据。本文得出的主要结论如下：
　　（1）制造类企业金融化程度与其投资水平之间存在显著负相关关系。此外，与短期金融资产相比，制造类企业投资长期金融资产对投资水平的负向抑制作用更加明显。
　　（2）制造类企业面临的融资约束程度提高会显著增强金融化与投资水平的负相关关系。
　　（3）制造类企业金融化与其投资效率之间存在U型非线性相关关系，即适度金融化有助于提升投资效率，过度金融化则会对投资效率产生消极影响。
　　本文对制造类企业金融化与投资行为之间的关系进行研究，理论方面有助于补充现有的微观视角上非金融公司金融化对经济增长影响的研究成果；实践方面对于明确认识金融化对企业投资行为的作用，优化企业投资决策，充分发挥金融投资对资本性投资的积极作用具有一定的实际意义。