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在市场竞争越来越激烈的今天,更多的管理者倾向于选择公司冒险行为,而且管理者非理性尤其是过度自信的认知偏差与公司冒险行为的关系的研究逐渐进入学者的视野而成为一个新的研究热点。本文试图研究以下问题:中国上市公司管理者是否存在过度自信的认知偏差,管理者的过度自信是否以及如何影响公司冒险行为,并且在不同生命周期下两者之间的关系有何变化。本文首先追溯了管理者过度自信的心理学根源,阐明了管理者过度自信与公司行为的内在联系。接着还分析了公司冒险行为发生的动力,阐述管理者过度自信和公司冒险行为的相关性;其次,在实证研究方面,构建管理者过度自信的度量指标,遵循“由面到点、层层递进”的构想,研究过度自信管理者如何选择公司冒险行为;第三,基于中国上市公司的不同生命周期,剖析了两者关系可能产生的变化。本文研究结果的主要贡献有以下几点:1.鉴于中国的制度背景,利用管理者的股票持有量构建了度量管理者过度自信的度量指标。相比较而言,该指标的构建比较全面、客观,并为相关研究提供了可借鉴的分析工具。综合国内外的研究成果选取管理者是否选择高新技术投资作为公司冒险行为的衡量指标,选取主营业务增长率作为判断生命周期的标准。2.关于管理者过度自信对公司冒险行为的影响,目前国内还没有相应的实证检验。本文重点是在对两者关系进行实证研究,首先由于自变量是虚拟变量,所以选取了逻辑回归的方式验证两者之间的关系。然后通过一系列的分析,本文研究发现不论处在哪个生命周期,过度自信管理者都倾向于冒险行为。3.针对目前研究认为公司的政策越来越倾向于冒险,本文从管理者过度自信视角,针对不同生命周期观察公司的决策。研究发现随着企业的不断成长,管理者过度自信与公司冒险行为的相关性会发生改变,但是总体的方向性关系不会变化。处于成长期公司,如果管理者过度自信则实施的政策更倾向冒险;成熟期和衰退期企业的管理者也倾向于冒险行为,但两者的相关性较弱。与已有文献不同的是,本文更关注公司是否会进行冒险及不同生命周期管理者过度自信与公司冒险行为的关系是否会发生变化。研究结果表明管理者由于在不同生命周期中所扮演的较色不同,过度自信与公司冒险行为的关系会发生变化。