关于股权结构这一方面的理论研究分析,学者Berle与Means曾第一次指出了企业股权结构与企业绩效两者之间的关系,并认为企业股权是分散的,由控制权与经营权带来的管理者和所有者之间的委托代理矛盾难以使公司的绩效达致最优化。后来以La porta为首的学者们第一次提出终极控股股东的概念,并发现大多数国家普遍存在着股权集中的现象。同时,它表明许多公司存在的委托人与代理人之间的矛盾不仅是企业管理者与企业经营者之间的矛盾,还有企业的最终控制人与企业内部中小股东之间存在的问题。企业内部的终极控股股东会通过利用企业金字塔式的股权结构,利用相对较少的现金流量权实现对公司相对更大的控制。机构投资者作为一家企业的重要参与者对于企业绩效的提高有着非常重要的作用,同时与企业金字塔股权结构也紧密相关。基于此,本文选取2010-2017年公司年报中有披露过金字塔股权结构图与机构投资者特征的沪市A股上市公司为研究对象,运用stata软件按一定原则进行筛选,最终得到626家沪市A股上市公司,一共5008个有效的样本数进行分析。根据所选的面板数据,采用定性分析和实证分析的一系列方法,研究金字塔股权结构企业中终极控股股东的现金流权、控制权和两权分离与企业绩效之间的关系,以及企业的机构投资人绝对持股规模与相对持股规模对前者关系的调节作用。在本文的定性分析方面,依次对所选的626家沪市A股上市企业金字塔股权结构的现状、机构投资者的现状进行研究和分析;其次,本文从金字塔式股权结构中的现金流权,控制权和两权分离三个变量出发,研究了它们与企业绩效之间的关系;最后研究和分析了机构投资人持股规模对公司绩效的影响。实证研究方面,对选取的5008个面板数据,利用stata软件进行回归分析,实证研究金字塔股权结构对企业绩效的影响,同时在此分析的基础上,又深入分析了企业的机构投资人对这种影响的调节作用。两类研究方法均表明:对于存在金字塔股权结构的企业,其最终控股股东所拥有的现金流量权与企业绩效之间呈明显正相关关系的,最终控股股东所拥有的控制权和企业绩效之间呈明显负相关关系,最终控股股东的现金流权和控制权的分离和公司绩效呈明显负相关关系。另外企业的机构投资人绝对持股和机构投资人相对持股均能有效约束终极控制人因控制权和现金流量权两权分离引起的侵占企业利益的行为。