传统的股指期货套期保值理论认为市场参与者是理性交易者。最近几年关于行为金融学的理论不断完善发展,越来越多关于行为金融学尤其是投资者情绪的研究文章出现,已有的实证研究和文献都表明投资者并不都是理性的,投资者情绪在金融市场中扮演着重要角色,而股指期货市场作为金融市场的一部分,同样受到投资者情绪变化的影响,因此在进行关于股指期货市场套期保值研究时考虑投资者情绪是很有必要并且具有实际意义的。2015年4月16日上证50股指期货和中证500股指期货的推出进一步丰富了我国股指期货市场的期货品种。已有文献对投资者情绪在期货市场,尤其是上证50股指期货市场和中证500股指期货市场的研究较少,并且已有文献在传统的套期保值模型下计算的套期保值比率基本都在0.8-0.9之间。本文首先详细介绍了关于行为金融学的相关理论,尤其是关于投资者情绪的理论研究和股指期货市场套期保值理论和模型,然后通过主成分方法构建了上证50股指期货市场和中证500股指期货市场的情绪指标——成交量指标（VOL）、持仓异动指标（OIC）、多空不均衡指标（BSI）和心理线指标（PSY）,并将上证50股指期货市场和中证500股指期货市场自2015年4月16日上市到2019年9月30日的真实市场交易数据进行一系列处理后将其各划分为投资者情绪高涨、投资者情绪相对理性和投资者情绪低落三个不同投资者情绪水平的数据。本文最后在实证部分利用了双变量向量自回归模型（B-VAR模型）、基于协整关系的误差修正模型（ECM模型）以及广义自回归条件异方差模型（GARCH模型）对中证500股指期货市场和上证50股指期货市场的套期保值率进行了模型估计,最后用收益方差法对三大模型的套期保值效果进行了衡量和比较分析。本文发现:考虑投资者情绪后计算的套期保值比率基本都在0.9之上,相比于在传统的套期保值模型下计算的套期保值比率基本都在0.8-0.9之间（本文在实证过程中也证实了这一点）来说更优,套期保值效果更好。并且当投资者情绪处于高涨阶段或者投资者情绪处于低落阶段时,ECM模型相对来说比较适合用来计算上证50股指期货市场和现货市场的套期保值率,当投资者情绪处于相对理性阶段时,B-VAR模型相对来说比较适合用来计算上证50股指期货市场和现货市场的套期保值率;对于中证500股指期货市场和现货市场来说,不论当投资者情绪处于高涨阶段或者投资者情绪处于低落阶段还是投资者情绪处于相对理性阶段,ECM模型相对来说比较适合用来计算中证500股指期货市场和现货市场的套期保值率,并且在投资者情绪高涨和投资者情绪低落时利用ECM模型进行套期保值的效果好于在投资者情绪相对理性时利用ECM模型进行套期保值的效果。这也说明了在投资者情绪低落或者相对理性时,由于受到投资者低落情绪的影响,套期保值者想在市场上获得不错的套期保值效果将变得不容易,这可能是因为套期保值者对于相同的涨跌幅度的态度是不一样而导致的。