证券投资基金是一种由众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行操作，所得的收益按投资者的出资比例分享的一种投资工具。我国第一只证券投资基金出现在1998年，虽然历史较短，但证券投资基金在我国发展迅速，已成为我国金融市场上的最为重要投资品种之一，无论对于广大投资者还是对于中国证券市场而言都具有重要的影响。但是，对基金净值的研究主要集中在投资组合的建立和对基金风险收益的评价两个方面，而对基金净值这一重要指标本身的影响因素研究较少。因此，有必要对基金净值这一衡量基金经营管理水平的重要指标加以分析并寻找其影响因素，以便为广大基金投资者提供一定的投资决策依据，并促进我国证券投资基金管理水平的提高。本文共分五章。在第一章，本文介绍了证券投资基金的概念和类型，分析了国内外证券投资基金的发展概况，并阐明研究证券投资基金及其净值与影响因素的意义。在第二章，本文首先对证券投资基金的运作过程、证券投资基金的定义及净值的计算方法作了阐述，随后本文运用时间序列分析方法对基金净值序列进行分析，将其分解为长期趋势序列、季节指数序列、循环波动指数序列和随机波动指数序列并分别对其进行分析。通过运用回归的方式可以看出基金净值序列的长期趋势项和循环波动项分别与大盘指数的长期趋势和循环变动高度相关，可以看出大盘指数的变化对基金净值具有重要影响。在对基金净值的分析中也可以看出不同基金在季节指数和随机波动方面都与大盘指数存在显著差异。这说今明这两项受大盘指数的影响较小。在第二章，随后本文从证券投资基金的构成角度对其影响因素进行了分析。按照基金资产的构成，本文将影响因素划分股票类影响因素、债券类影响因素、现金影响因素和运营费用因素，并对每一方面的影响因素的作用机理具体进行分析。其中股票方面的影响因素主要是：基金经理的选股能力、投资风格和选时能力以及大盘走势与突发事件、国家宏观经济形势因素，股票市值通常受到这些因素的直接影响；对于基金净值中的债券部分来说，利率和基金经理的投资能力直接关系到这部分资产的价值高低，除此以外由于我国证券监管机构对基金投资债券的比例作了规定，因此，该比例也会制约基金经理在债券上的投资，从而对债券部分价值发生<WP=72>影响；除了股票和债券两部分以外，对于净值构成中的另一重要组成部分——现金，我们将对其产生影响的因素全部归纳为流动性风险因素，即由于现金的稀缺而导致的风险。虽然流动性风险不会直接改变净值的高低，但是由于它的存在通常会影响基金经理的投资行为，所以可以将其看作是对基金净值发生间接作用的影响因素；最后，由于基金的运营费用会冲销基金净资产，因此，也将其看作是基金净值的一个影响因素。对基金净值影响因素进行了系统分析之后，本文还对基金净值影响因素的作用特点进行了初步的探讨，认为这些因素的作用存在着明显的特征，很多因素对基金净值的作用是综合性的。此外，不同因素对基金净值影响的重要程度也不尽相同。一般来说，大盘走势和基金经理的投资能力等因素对净值的作用比较明显。在第四章，本文专门针对影响基金净值的投资能力因素进行了定量分析。本文在设定一些假设条件之后，通过构建模型并运用非参数统计检验的方法对不同基金经理的投资能力中的选时能力和选股能力分别进行研究。对于选股能力，本文通过选择大盘指数异常变动点前后的基金净值变化为研究对象，分析不同基金在同一异常点前后的反应类型来对基金经理的选股能力进行分析。研究结果表明，对于基金经理的选股能力方面，在整个市场处于上升阶段时，各只基金的选股能力相差无几，而在下降阶段，基金兴华相比其他两只基金表现出了个更强的选股能力；在选时能力方面，本文首先计算基金在每一季度的股票仓位变动情况，然后以此作为研究对象，分析每次基金仓位的变化与净值变动的相互关系，以此判断基金是否具有较强的选时能力。通过分析可以看出，基金兴华相对于另两只基金而言也表现得较为出色，从而为基金新华累计净值较高做出了解释，说明基金经理的投资能力是影响基金净值高低的重要因素。本文第五章对全文进行了总结，并对未来将要进一步研究的问题进行了展望。