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自改革开放以来,我国房地产行业发展迅猛,取得了巨大的经济效益,推进了社会发展进程,为我国社会主义经济建设贡献卓越。同时,随着持续快速发展,存在的问题也日益凸显:如房地产金融体系不完善,融资渠道单一,收益与风险过度集中;行业投资门槛过高,大量普通投资者及小额资金难参与其中;以及近年来商品住宅房价高企,保障性住房房源紧缺等等难题,给社会经济带来越来越深入的负面影响。而REITs(房地产投资信托基金)作为国内近年来一直为政府和相关行业所热点关注的金融产品,在解决上述存在的问题上,在某些方面具有无可比拟的自身优势。
本文的目的即在于尽可能详尽准确地介绍REITs,阐明其优势、优点及对我国社会、经济及相关行业的益处,分析借鉴国际上成熟REITs的成长史与成功案例,提出在我国大力推进与发展REITs业务的必要性与可行性,并对实施方案与企业机构的具体业务操作上提出一些建议与见解。同时,针对于我国住房市场当前存在的问题,进一步论证运用REITs对解决当前行业存在问题是一种有效途径,探索利用REITs工具寻求解决的具体思路与实施方案,以期能够对于REITs在我国的试点、发展、推广提供理论支持。
本文从描述我国房地产市场目前的状态及存在的问题入手,说明其对我国社会、经济和人民生活带来的负面影响,然后通过寻求解决手段,引出REITs;再从REITs概念着手,利用其特有优势设计出解决我国的目前问题的REITs模式。具体章节内容安排是:
首先在第一章对我国房地产市场的现状进行描述,指出了目前存在的诸多问题,并对存在问题所造成的社会负面影响进行分析,归纳导致现状问题的主要因素。同时,参考国际发达国家对于解决类似我国现状问题的做法,总结相关经验,提出我国现存问题的解决思路,并明确落实所依赖的有效手段,即房地产投资信托基金(REITs)。
第二章对REITs展开介绍,通过对其概念、结构、要素、分类等情况的说明,使之能够被进一步了解,并突出描述其区别于一般金融产品的特点,以及在境外发展演变的历史轨迹,彰显REITs在国际的地位,并为后文中我国REITs模式的设计和建议做好概念上的准备。
在第三章中,通过对导致我国房地产市场现状主要因素的分析,归结目前问题的根本原因--保障性住房供给不足。进而分析现状下保障房供给不足的成因,并围绕促进保障性住房的供给的目的,阐明REITs模式对于解决各种不利因素的的有效性和针对性。在论证REITs的有效性后,进行我国开展REITs的可行性分析,分别通过市场、相关行业、政策和实物探索等方面的角度,明确了我国开展REITs是可行的。
第四章主要对我国开展REITs的基本模式和管控结构进行了分析和建议,并对我国开展REITs业务的准入条件进行初步的要求。在此基础上,进一步根据保障性住房REITs的固有特点,设计出符合其运作的模型与架构,建议相关的参与要素及扮演的具体角色,并对保障房REITs的开展与运营的提出相关制度建议。
REITs虽然在全球已有半个世纪的发展历程,但我国还是处于筹划试点的新生事物。在本文的最后章节,重点对于REITs引进与发展存在的风险因素进行预警、分析和对策建议,对保障房REITs容易涉及的风险也进行了特别关注。
本文主要运用了文献研究、个案研究、定性与定量分析及模型构建等分析法,借鉴了大量相关教材、文献及专业网站,并对国际成功案例进行了较为细致认真的研究参考。在进行文献查阅及参考借鉴时,作者发现,已经有一些先行者对REITs在我国的引入与开展进行了研究与探讨,而房地产与金融等行业领域内的有识之士也多次提到了利用REITs发展公租房、廉租房等保障性住房的建议和呼声,这些为本文的研究也协作提供了珍贵的视角与思路。本文侧重于根据目前我国房地产市场存在的缺陷,以解决问题的角度发掘REITs的功能,在注重理论论证的同时,更注重对落实于实务操作上的意义,并具有较强的实用性和时效性。
我国现已进入了马上推出首单REITs试点的阶段,REITs作为一种国际上成熟的产品,受制于我国土地、税收等相关制度,房地产、金融等相关行业发展现状,以及社会经济结构与发展水平的差异等要素,在我国仍将是需严密论证、谨慎探索的新事物。REITs的顺利试点及专项政策的制定出台,对于完善我国现有的房地产投融资体系,增强我国金融创新力度,确保我国房地产业的持续、健康和快速发展将有着深远意义。