公司债作为企业主要融资方式的一种,在经济活动中扮演着越来越重要的角色。在此背景下,公司债的定价及影响其价格变动的因素也受到了越来越多人关注。信用利差是债券定价最重要的依据之一,研究公司债信用利差及其影响因素具有重要的意义。经济政策作为国家调控经济的重要手段,其变动会对宏观经济环境产生重大影响,进而影响到企业的经营和盈利,而企业所发行的股票和债券的价值也会被投资者重估。经济政策不确定性可以反映经济政策的变动,它会对公司债券的信用利差产生重要的影响。当前国内对债券信用利差的研究主要集中在企业债这一品类,对信用利差的影响因素也主要集中在GDP、PPI等宏观经济指标及公司盈利能力、财务杠杆等微观指标,尚未有人研究经济政策不确定性对公司债信用利差的影响,本文以此问题为核心,对其进行了初步探究。本文以2010年1月-2018年12月在上海证券交易所及深圳证券交易所发行的2756只债券为研究对象,并将样本按行业、是否含权、发债主体的属性、发债主体的信用评级分类,以Baker等人发布的中国经济政策不确定性指数作为解释变量,利率的期限结构、股票指数、债券剩余期限等因素作为控制变量。参考Collin-Dufresneetal的公司债利差影响因素模型,首先研究了经济政策不确定性与公司债信用利差的相关性;其次,采用时间序列数据分析法,研究了经济政策不确定性对公司债总体利差水平的影响;最后,采用面板数据分析法,研究了经济政策不确定性对不同的公司债及各不同分类下公司债信用利差的影响并对结果进行了稳健性检验。根据本文的实证结果,无论从公司债总体层面还是公司债个体层面来看,经济政策不确定性与公司债信用利差均为显著的负相关关系即经济政策不确定性越大,债券信用利差越小,经济政策不确定性越小,债券信用利差越大。从具体分类中看,经济政策不确定性与债券利差的负相关关系在房地产及建筑类企业中最为显著,在制造业类企业中不显著。在行业以外的其他分类中,经济政策不确定性与公司债信用利差的负相关关系在国企类、含权类、高评级类债券中更为显著。本文的主要创新之处在于:以公司债这一品类债券为研究对象,首次采用Baker等人的经济政策不确定性指数,从公司债总体层面和个体层面研究了经济政策的不确定性对公司债信用利差的影响。