自1957年美国产品市场战略大师安索夫(H.I.Ansoff)提出多元化经营这一概念起,多元化经营作为公司金融领域的一个热点问题已被国内外的学者们讨论了近半个世纪,但直到目前为止,理论界对多元化经营对公司绩效究竟是利是弊这一问题还没有得出一致的结论。自从20世纪90年代以来,中国企业多元化经营已有很大发展,无论是大型公司多元化经营的程度还是公司从事多元化经营的比例都有了很大的提高。多元化经营作为企业一项重大的发展战略,到底给企业带来了什么?多元化和绩效之间的关系是怎样?企业如何科学的选择多元化战略?都是迫切需要解答的问题。但是,国内学者对这一问题的研究并不深入。本文针对以上问题,立足中国实际,对上市公司多元化经营进行理论研究和实证分析,探求多元化经营与企业绩效之间的关系,以及不同类型的多元化对企业绩效的影响,以期为中国企业的多元化经营战略提供建议和决策依据。　　 本文总体上分为两大部分:理论研究部分和实证分析部分。在第一大部分,本文首先回顾了国内外多元化经营的发展历程,研究了国内外学者关于多元化经营绩效的文献,并将相关结论归纳为多元化溢价、多元化折价即以多元化无关三类。其次,在总结、对比前人对于多元化定义的基础上,给出了多元化战略的定义,认为多元化作为一种战略,其基本特征是企业在权衡企业能力、企业风险和企业利润的基础上,寻求企业能力与市场机会的最优组合,其表现为企业在多个产品线或多种业务领域同时发展。接下来,本文探讨了多元化经营的分类方法。战略管理学派依据企业专业化比率(SR)的大小将企业分为单一型企业、主营业务相关型多元化企业、相关业务型多元化企业以及不相关业务型多元化企业四大类。接下来,本文研究了企业实施多元化战略的动因,包括开发范围经济优势、降低交易费用、发挥垄断优势、转移资源、分散风险等。同时,本文对多元化经营的负相应进行了研究:首先,多元化经营会增大管理层的管理跨度,信息传递上的不及时和不准确容易导致X-非效率；其次,当多元化经营公司的一个部门资不抵债时,公司会利用其他行业上的盈利来弥补这一部门的亏损,这样的跨行业补贴有损于企业价值；再次,多元化经营战略的提出有可能源于管理层对自身收益的追求,不利于企业的长远的发展。接下来,本文建立了测度多元化水平和企业绩效的指标体系。本文总结的测度多元化水平的指标有企业的产品数、企业所跨行业的数目、专业化比率(SR)、赫芬达尔(Herfindahl)指数和熵指数(DT)。本文选择专业化比率(SR)作为划分多元化类型的指标,用熵指数(DT)来测度企业的多元化水平。测度绩效的指标包括内部财务指标和外部市场指标两类。其中内部指标有ROE、EPS、EBIT／Interest等,主要用来衡量企业的成长能力、盈利能力和偿债能力,早期对企业绩效的研究往往都采用内部财务指标法。外部市场指标主要包括托宾Q和超额价值等,是通过衡量企业的市场价值来判定企业绩效的好坏。但是对于我国的现实情况来讲,由于市场上存在着大量的非流通股,托宾Q和超额价值估计起来很有难度,所以,在本文中,我们用市净值(PB)作为绩效衡量指标。　　 在第二部分,本文从实证分析的角度研究多元化水平和类型对企业绩效的影响。数据选择方面,本文利用经过相应剔除的上证180指数成分公司2007—2009年三年的混合数据。自变量选取熵指数(DT),因变量选取内部指标权益收益率(ROE)和外部指标市净率(PB),并引入了企业经营时间、企业规模及杠杆比率三个控制变量。通过对各个变量的描述性统计,我们发现,我国企业普遍实施了多元化经营战略,但是多元化程度普遍不高,主要是主导业务相关型和相关业务型多元化。不仅如此,通过比较可以发现,实施了多元化战略的企业绩效普遍不好,这表明,我国企业的多元化发展尚处于初级阶段。接下来,本文运用基于普通最小二乘法(OLS)的多元线性回归方法,对多元化经营与企业绩效的相关关系进行了实证研究,其结果表明:多元化经营与企业内部的财务指标没有显著的相关性,但是多元化经营能显著提高企业的外部市场绩效。表明,目前市场和投资者对企业实施多元化战略还是很认同的。但是可能企业对于对新的行业、新的市场、新的经营方式不够熟悉,原有业务和新进业务之间的效益此消彼长,故其内部绩效并没有明显的变动。其次,本文依据专业化比率(SR)的大小把总体样本划分为四类,进而研究了不同多元化类型对于企业绩效的影响。回归结果显示,相关型多元化经营对于企业绩效的影响大于不相关型多元化对绩效的影响。　　 在上述理论和实证研究的基础上,本文提出了对于我国企业进行多元化经营时需要注意的几点问题。首先,多元化经营作为企业一项非常重要的战略决定,在实施之前必须要经过全面而谨慎的衡量和研究,不是所有的多元化都能增加企业的绩效,因此要避免战略决定的盲目性。其次要慎重选择多元化经营的类型.在多元化经营之初,最好选择相关业务型多元化,特别是围绕企业核心技术展开的相关多元化。当然,企业也可以进行非相关型多元化经营,但其对资源和管理两方面要求更高,风险也更大。