本文问题的提出主要是源于我国在2012年提出了要尽快制定人民币资本项目可兑换的操作方案，资本项目基本可兑换的时间也有可能提前到2015年，从而在学术界引发的关于是否应该在近期加快全面开放资本项目的一系列激烈争论。支持我国应尽快全面开放资本项目与认为改革应该“先内后外”而反对尽快放开资本项目的争论双方分歧非常大，因此，很有必要对相关问题进行深入的探讨，尤其需要在理论的基础上通过实证进行考察，从而为我国资本项目开放的相关问题提供一定程度的参考。本文通过理论与实证相结合的方式，首先探讨了资本管制有效性这一研究资本项目开放问题的前提与基础，着重考察了资本管制在维护货币政策独立性以及名义汇率稳定方面的有效性。之后深入考察了本次国内关于资本项目是否应该尽快全面开放争论的核心问题，即资本项目开放与其他经济改革特别是汇率形成机制改革间是否应该具有一定的先后次序关系。最后，本文通过分析2005年汇率形成机制开始改革前后资本项目开放与国内外利差对于宏观经济变量的影响及其变化佐证上述研究，同时也进一步考察了资本项目开放、汇率形成机制改革与利率市场化改革间可能存在的微妙的关系。本文因此有以下主要结论：第一，资本管制的有效性并没有丧失，其在控制短期资本流动，维护货币政策独立性以及名义汇率稳定方面仍然具有较为重要的作用。在我国目前面临的国内外经济形势下，有必要维持一定的资本管制。认为资本管制已经失去有效性从而还不如尽快全面开放的观点是缺乏实证依据的。第二，资本项目开放与汇率形成机制改革间确实应该存在着一定的先后次序关系。由实证结果可知，三元悖论在我国具有一定的适用性。从总体上看，汇率形成机制的改革将有助于抵消资本项目开放对于货币政策独立性的负面影响，并且促进我国货币政策独立性，因此，我国汇率形成机制的改革应该先于资本项目的全面放开。第三，资本项目开放因素在汇率改革后对于实际汇率的影响的确产生了预期中的变化。与汇改前资本项目开放的冲击对实际汇率有正向影响并具有一定持续性不同，汇改后，资本项目开放的冲击会在一开始使实际汇率有一定的贬值压力但持续性却弱很多。从中可以看出，汇率制度弹性的扩大可以在一定程度上平抑汇改后资本项目开放将导致的资本大量流出对于实际汇率的负面冲击，从而再次说明汇率形成机制改革应该先于资本项目的全面开放以及实施一定资本管制措施的必要性。第四，汇改后实际汇率对于国内外利差较汇改前更为敏感，这对我国利率市场化改革提出了一定的挑战。而从另一方面也再次说明，在目前我国利率市场化改革和汇率形成机制改革尚未完成，同时国内外利差仍然较大的情况下，资本管制仍然有其存在的合理性。