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近些年以来,随着国家政策的鼓励,以及产业规范要求和市场竞争程度的进一步提升,医疗保健行业的并购层出不穷,成为一大并购热点。本文对国内外并购动机理论和并购绩效研究方法、并购绩效影响因素和实证结论等进行了查阅之后,对我国A股医药上市公司的并购动因、并购绩效以及绩效影响因素进行了实证研究。 本文首先介绍了我国医药产业的发展现状,包括我国医药行业的增长因素和制约因素,然后统计了我国A股医药行业上市公司的并购现状和并购特点,分析了A股医疗保健行业公司的并购动因,从中央政策、竞争格局、医保政策以及行业规范四个角度对并购动因进行了解释。 在此基础之上,本文以沪深两市2010-2014年间医疗保健行业上市公司的并购事件作为样本,以301个单次并购事件进行了CAR的分析,以177个年度并购事件进行了BHAR的分析。综合运用了事件研究法和案例分析法对上市公司并购绩效进行了实证分析。用T检验对医疗保健行业整体并购绩效、民企并购绩效以及国企并购绩效分别进行了检验,用多元回归分析研究了对上市公司并购后短期及长期绩效造成影响的公司因素、交易因素以及行业因素,最后得出结论。 研究结果显示,从整体上看,医疗保健行业公司在并购后的短期市场表现显著优于同行业其他公司,而并购后的长期市场表现与同行业其他公司相比并无显著区别。而医疗保健行业中的国企并购后短期长期市场表现均与同行业其他公司无显著差别。医疗保健行业中的民营企业并购后的短期及长期绩效均显著优于同行业其他公司。回归分析发现,医疗保健行业公司的短期绩效受到相对规模的正向影响和公司规模的负向影响;长期绩效受到多元化战略这一并购目标以及资产负债率的正向影响,受到公司规模的负向影响。