2009年10月30日启动的创业板市场,不仅拓宽了科技型中小企业的融资渠道,推动了科技型中小企业的发展,更重要的是完善了我国多层次的资本市场结构。但是由于其处于发展初期,定价能力较低,新股定价方面出现了不少问题,尤其是IPO抑价问题较为严重。为了进一步发挥创业板市场的功能,我们有必要对我国创业板市场IPO抑价进行研究。本文试图在借鉴国内外学者研究的基础之上,采用理论分析与实证研究相结合的方法对我国创业板市场的IPO抑价进行研究。本文首先介绍了关于IPO抑价的相关理论,对IPO抑价现象进行了简单地概述,从正、反两个角度分析了IPO抑价对市场的影响,从不同角度总结了海外学者关于IPO抑价的理论研究;然后详细分析了我国创业板市场经历的五大阶段:酝酿、筹备、停止、重启、崭新发展,从宏、微观两方面分析了创业板市场开设的重大意义,从上市数量和上市间隔对其发展现状进行了描述,通过分析IPO定价效率来引出IPO抑价问题,为了进一步了解我国创业板IPO抑价问题,本文从发行价、发行市盈率、超募资金等角度分析了我国创业板IPO的特点,着重从上市批次、行业、经济区域、新股发行体制改革等四个角度对我国创业板市场IPO抑价进行了详细地分析,发现我国创业板市场存在严重的IPO抑价现象;随后参照一些专家的观点,以发行与上市时间间隔、发行市盈率、首日换手率、中签率和资产总额为解释变量,IPO抑价率为被解释变量,构建了多元线性回归模型,进行实证研究,结果显示发行上市时间间隔、发行市盈率、首日换手率、中签率对IPO抑价影响显著,资产总额对IPO抑价影响不显著,并得出了造成我国创业板市场较高IPO抑价率的几个主要因素:市场氛围、上市公司信息披露、股票供求、新股发行体制、券商行为。文章最后根据实证研究结论提出了改善我国创业板市场IPO抑价的对策建议,主要包括以下几方面:从发行价格、发行方式、发行节奏等方面继续深化新股发行体制改革;从交易规则、核心技术、超募资金和市场监管等角度来完善上市公司信息披露制度;从机构投资者和个人投资者等方面来优化创业板市场投资者的结构;从业务操作、市场份额、内部控制和监管等角度规范证券公司行为。