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上市公司反收购也称为上市公司收购的防御,通常发生在敌意收购中,是指目标公司所采取的旨在抵御乃至挫败收购人行为的措施。反收购的本质是对目标公司所有权的控制和争夺以及相关主体对目标公司所拥有利益的归属。核心是防止公司控制权的转移。中国上市公司的反收购有一种必然性,特别是对目标公司管理层来说,为了保住现有地位和既得利益;目标公司控股股东必将竭尽所能采取反收购策略进行防御。中国上市公司反收购是一种利弊共存的行为,有积极作用和消极作用。反收购战中所采取的策略是根据中国法律法规的规定,本着保护目标公司及各相关者利益为出发点而进行。 本文共分五个部分。第一部分是导言,对本文研究的背景、目的和意义进行叙述,并对国内外研究现状、本文研究思路和方法及框架做了总体概述。第二部分是是上市公司反收购策略研究基础。先介绍上市公司收购和反收购的概念,并对上市公司反收购的基本理论进行分析,即从公司控制权市场理论、公司社会责任理论和代理与管理理论的角度分析反收购行为,用完全信息下的非合作博弈论分析反收购的必然性,最后对反收购的价值进行辨析。第三部分分析了国外上市公司反收购策略,对英美两国的反收购策略进行分类分析,并详细分析盛大新浪的反收购实战。第四部分具体分析六大反收购策略。研究反收购策略在反收购中的作用及在我国反收购中的应用,详细分析适时修改公司章程、“毒丸”计划、建立合理的持股结构、诉讼策略、股份回购和管理层收购,其中有关管理层收购策略采用中西比较的分析方法,对股份回购中的定向回购问题则采用博弈树决策分析。在这部分的结尾则具体对反收购决策权的股东大会模式和董事会模式作了辨析和评价,并对我国的反收购决策权归属问题做了探讨。第五部分是构建我国上市公司反收购策略体系。首先分析国外反收购策略在我国的可行性、再引入*ST美雅反收购案例,分析美雅两次反收购中采取的策略及应该采取的策略,最后构建四个层级的反收购策略体系,为我国上市公司收购与反收购战提供参考。 本文通过大量的文献检索结合国外研究与实践基础,以市场经济为原则,运用经济学、会计学、公司管理学、博弈论、法律、证券、税法等有关理论和知识,以实证分析、微观分析、比较分析为主要方法,并建立简单的分析模型,研究反收购策略在反收购中的作用及在我国的应用,最后构建反收购策略体系。