金字塔式结构是我国一种非常普遍的股权控制模式，层层的控制链条使得公司内部治理结构较为复杂，越来越多的上市公司开始通过操控真实活动来管理盈余。而我国股权集中度普遍较高，金字塔结构导致的控制权和现金流权分离使得大股东对上市公司具有绝对的控制权。基于上述因素，上市公司的金字塔结构与其进行的真实活动盈余管理是否具有关系、关系程度如何及其具体的影响机制成为社会公众关注的问题。
　　本文首先对关于金字塔层级经济后果、盈余管理影响因素及其衡量方法的相关研究成果进行梳理评价，阐述分析了委托代理理论，从理论上分析金字塔层级对真实盈余管理可能带来的影响，并进一步分析了股权性质、高管持股对两者关系的影响及金字塔层级影响真实盈余管理的具体机制，提出相应的研究假设。其次，本文选取所有A股上市公司2003-2015年的数据进行实证检验，采用Roychowdhury(2006)模型对真实盈余管理指标进行衡量，然后以真实盈余管理指标作为因变量，金字塔层级作为自变量，对公司规模、应计项目盈余管理规模、资产负债率等变量进行控制，建立多元回归模型，实证检验金字塔层级和真实活动盈余管理之间的关系及其具体影响机制、股权性质及高管持股的调和作用。
　　研究发现，随着企业金字塔层级的增加，真实盈余管理规模也会大幅增加。进一步研究表明，金字塔层级和真实盈余管理的关系在国有企业中较弱，主要是因为国有企业中的酌量性费用支出远远高于平均水平;而高管持股则会促进企业内部的真实盈余管理;巨大的内部资本市场和关联方交易是金字塔层级增加真实活动盈余管理规模的重要渠道;没有证据表明金字塔层级带来的控制权和现金流权分离，会导致大股东出于私利动机进行真实活动盈余管理。本文丰富了金字塔结构的经济后果和真实盈余管理影响因素方面的研究。