投资者关注是行为金融的一个核心概念,该理论认为由于时间和精力的限制,投资者往往不能及时地获取,并充分地理解市场上的信息。个体只会对关注到的信息加以分析和判断、调整自己的投资行为,从而导致异常收益的发生。网民的搜索数据便是一种对网民搜索行为的最直接的客观证据,此数据不仅反映了网民的客观搜索需求,而且在一定程度上也反映网民的关注重点和方向。雪球是一个集投资交流与交易于一体的平台,本文通过选取雪球财经数据构建了网络搜索代理变量网络搜索质量指标,其中,雪球财经数据来源于它与WIND数据库的合作,因此,在数据的完整性和准确性上有严格的保证。通过实证研究了投资者网络搜索行为对股票特质性波动与定价效率的影响,并同时结合国泰安数据库中分析师特色指标,研究网络搜索与分析师指标交互项对股票市场的影响。研究发现:网络搜索与股价同步性呈现非线性U型关系,即个股股价的同步性先是随着网络搜索的增加而得到降低,但是随着网络搜索的进一步增加,个股股价同步性却趋于上升,股价同步性将呈现出先降低后增加的U型趋势,而股票市场上的特质性波动与网络搜索行为之间呈现显著正相关关系。由于分析师的报告在一定程度上能够缓解信息不对称问题,当引入分析师特色指标与投资者网络搜索行为交互项后,我们发现分析师乐观度与网络搜索交互项可以提高股票特质性波动进而降低股价同步性。最后,通过对比研究网络搜索在牛、熊市对股价同步性的影响,发现了随着网络搜索的增加,不论牛、熊市,股价同步性均随着网络搜索信息质量的增加而逐步降低,但牛市时,网络搜索对股票的定价效率要高于熊市,从而发现投资者情绪对股票定价有显著的影响。本研究从投资者关注这一角度,探讨了网络搜索对股票市场中股价波动性及同步性的影响,在一定的基础上为网络定价提供了一个新的视角,阐述了网络搜索影响股票市场的原因及表现。本研究不仅有助于理解我国股票网络搜索对股票市场的影响机制,为个人及机构投资者提供了更合理的决策依据,也为公司管理层、股票监管层对股票市场调控和监管做出了一定的实践依据。