股权质押融资因其便利性和高流动性的特点受到股东的追捧,在我国证券市场的规模越来越大。控股股东在进行股权质押时,保留了上市公司控制权,却丧失对应股份的现金流量权,导致两权分离,控股股东质押的股份越多,两权分离的程度就越大。控股股东作为公司的实际控制者,对上市公司的经营管理有决定性作用,股权质押后,控股股东既有动力又有能力通过各种方法来规避风险并侵占公司的利益。所以研究如何避免控股股东利用股权质押来侵害上市公司和中小股东的利益就显得十分必要。本文主要采用案例研究法、事件研究法和财务指标分析法等,从两权分离理论、信息不对称理论、信号传递理论出发,以长城影视公司控股股东股权质押案例为研究对象,对控股股东股权质押的风险进行研究。文章首先介绍了长城影视控股股东股权质押情况和股权质押前后公司发展情况,对控股股东股权质押的动机进行分析;然后从公司、中小股东、控股股东和外部金融机构四个角度对股权质押风险进行分析,并对这些风险的成因进行梳理;通过分析得出控股股东大规模的股权质押导致公司出现盈余管理、利益输送行为,给公司造成财务风险,最后提出加强上市公司内部管理、完善股权质押相关制度、加强金融机构与中小股东风险意识、控股股东应合理进行股权质押的建议。