伴随改革开放以来我国经济的飞速发展和工业化程度的不断加深,产生了许多环境污染问题,国家对于环境保护和节能减排的重视程度越来越高。在环保攻坚战的大背景下,我国大规模建设环保基础设施,环保行业的市场随之扩大,行业整体水平有了很大的提升。政府为了解决环保工程项目的巨额资金需求,引入了PPP模式,许多相关企业利用PPP模式迅速崛起,但是2017年我国加强了对PPP模式项目的监管,依赖着PPP模式解决项目融资需求的环保行业面临着巨大的经营危机,暴露了融资问题,许多环保企业一步步深陷财务困境。*ST节能公司作为环保行业内曾经的领军企业神雾集团的子公司,拥有全资的研究院和自己的专利技术。从2016年借壳上市以来,*ST节能和目前已经退市的神雾环保公司因为自身同时具备环保概念和科技概念而备受资本市场的青睐。在2017年净利润增长率一度高达106.34%,公司市值过百亿。但*ST节能在2018年受资金问题、担保问题和内部控制问题的影响,发展一路下滑,项目停滞,陷入了财务困境,在经历了2019年因违规担保被实行其他风险警示和2019年净利润为负以及否定意见的内部控制审计报告之后,成为了*ST节能公司,如果2020年仍不能扭亏为盈,将不得不退市。在查阅国内和国外学者财务困境的相关研究文献之后,本文总结归纳了关于企业财务困境的定义、财务困境成因和相应的解决对策。本文选取深陷财务困境的*ST节能2015年至2019年连续5年的年报数据,进行财务分析,包括自身财务指标的纵向比较分析和与环保行业其他企业的横向比较分析。本文经过财务分析发现*ST节能的偿债能力差、背负着沉重的债务压力,盈利能力不足,还面临着现金流紧张等问题。通过财务分析了解*ST节能具体的财务状况并总结*ST节能财务困境的具体表现,接下来本文进一步探究导致*ST节能财务困境的原因。导致*ST节能财务困境的外部成因包括宏观经济环境和宏观经济政策影响以及主营业务行业的激励竞争。导致*ST节能财务困境的内部成因包括公司治理结构不合理、资本结构不合理、成本费用控制不力以及缺乏有效的财务困境预警机制。对于公司治理结构不合理分别从股权结构不合理、担保体制不完善和大股东股权质押引发代理问题三个方面开展了论述。对于资本结构不合理则从融资期限和融资渠道两个角度进行分析。针对上述成因,本文对*ST节能财务困境从优化公司治理结构、优化资本结构、加强成本费用控制和建立有效的财务困境预警机制等方面提出解决对策。在外界经济环境不断变化的如今,公司一方面要加强内部能力提升,包括管理能力、风险应对能力等等,另一方面要提高风险意识,及时识别财务危机,改变经营策略,让企业能够健康持续经营。本文全面详细的介绍了*ST节能财务困境的具体表现、剖析了财务困境的内外成因并提出了相应的对策,希望能帮助该公司解决财务危机,走出财务困境,也希望对于环保行业其他面临相似财务危机的企业有可学习性和可借鉴性,希望国内其他上市公司可以关注*ST节能的经验和教训,及时识别财务危机,预防财务困境或者走出财务困境。