随着工业4.0时代的到来,人力资本作为难以模仿和替代的异质性资源,已成为公司最重要的战略资源与持续竞争优势,是公司价值增值的源泉。本文就我国A股上市公司人力资本的市场价值与股票收益率的关系展开了研究。首先,提出了公司人力资本的市场价值的概念,并从计量的角度,以我国573家A股上市公司为研究对象,运用VOC模型对所选样本公司人力资本的市场价值进行了度量。其次,建立实证模型并运用混合OLS回归和固定效应FIXED EFFECTS模型进行了实证分析,并尝试加入虚拟变量以剔除行业特性,从回归结果中可以看出股票收益率受到VOC非常显著的正向影响,即高VOC的公司伴随着高的股票收益率,说明VOC在一定程度上可以作为有效衡量公司人力资本的市场价值的指标。第三,从产业以及各公司市值规模的角度进行了论证,其结果说明VOC对股票收益率的影响在不同产业之间的确存在着极大的差异,表现为第三产业的VOC值对股票收益率的影响更为显著,而公司规模对VOC值和股票收益率都有着较大的影响,即公司规模大,则公司人力资本的市场价值就相对较高,股票收益率也相对较高。最后,本文对前文研究进行了细致的总结,并在此基础上,尝试性地提出了四点政策建议。