僵尸企业最早出现于日本二十世纪末的泡沫经济中，近几年中国国内也逐渐暴露出僵尸企业带来的风险。僵尸企业是指由于企业本身经营管理不善而造成资金链断裂，本应该破产清算、重组，却由于外界的资金支持而继续存活下去的企业。僵尸企业本身岌岌可危的经营可能会产生大量失业工人，给社会带来不稳定因素，还“吸血”、“寄生”在健康的社会环境中，危害到产业内健康的企业，夺取了本该属于健康企业的资源。僵尸企业的形成不仅仅有政府、银行支持的外因，还有本身公司治理不完善的内因。
　　本文通过对以往国内外文献的回顾，梳理了僵尸企业的定义、成因和识别，归纳了我国僵尸企业的发展现状，包括僵尸企业的形成过程，分布及特征。运用了实证模型深入探讨了自由现金流水平与僵尸化企业之间的关系，发现了自由现金流水平低的企业更容易成为僵尸企业，而且自由现金流会通过企业资本结构、企业绩效的交互影响，对僵尸化企业有影响。根据实证结果提出了政策建议。
　　文献部分，发现了对于僵尸企业国内外有不同的识别方式，国外主要以CHK方法为基础，国内的主要有国务院提出的标准，还有“实际利润法”;还梳理了自由现金流水平高低与企业绩效之间的关系，发现自由现金流的水平高低对企业绩效可以产生巨大的影响，自由现金流水平高会产生一定程度的代理成本，而自由现金流水平低又容易使企业的资金链断裂，难以偿还债务，还依靠了银行或者政府的救助“吸血”为生，这类企业就成为了僵尸企业。
　　实证部分，本文选取了WIND数据库中2007到2016年中国沪深两市上市的企业作为研究对象，深入探讨了自由现金流水平与僵尸化企业之间的关系。本文得到以下结论:1.研究发现自由现金流水平低的企业陷入僵尸化的可能性越高。2.资产负债率会增强自由现金流影响僵尸化企业这一作用，即自由现金流减少会提高企业陷入僵尸化的可能性，这一可能性会随着资产负债率的升高而增强。3.企业绩效会增强自由现金流影响僵尸化企业这一作用，即自由现金流增加会降低企业陷入僵尸化的可能性，这一可能性会随着企业绩效的提高而增强。最后尝试分别从宏观的政府角度和微观的公司治理的角度提出关于避免企业成为僵尸企业以及如何处理僵尸企业的建议。
　　文章第一部分为导论，主要介绍了本文的选题背景、选题的理论意义、现实意义、研究方法、论文主要研究内容及结构安排、可能的创新之处。第二部分为理论基础与国内外文献梳理，此部分提供了论文的理论基础，包括代理成本理论与自由现金流理论、权衡理论，并概括总结以往国内外研究学者对僵尸化企业的定义、成因、识别，企业自由现金流和企业绩效之间的关系。第三部分为我国僵尸化企业的发展现状，首先概括了我国僵尸企业的形成进展，其次分行业、地区、财务状况来分析我国现存僵尸企业的状况。第四部分为实证分析的部分，主要介绍数据来源、定义了变量并设定模型，提出假设，最终得到实证结果并分析。第五部分为结论及相关的政策分析及不足之处。