【摘 要】
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企业避税天堂投资导致了税基侵蚀和利润转移（BEPS）问题,引起各国政府和国际组织的广泛关注,与此同时,有关权益资本成本的话题也备受学术界和业界热议,但鲜有学者关注企业避税天堂直接投资与企业权益资本成本两者之间的关系。本文以2006年至2018年A股沪深两市上市公司为研究样本,探究了企业避税天堂直接投资对公司权益资本成本的影响,并基于财务风险和税务风险视角出发,探究了企业避税天堂直接投资对公司权益资
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“中国上市公司避税天堂投资:动机;经济后果与治理机制”（71972163）；
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企业避税天堂投资导致了税基侵蚀和利润转移（BEPS）问题,引起各国政府和国际组织的广泛关注,与此同时,有关权益资本成本的话题也备受学术界和业界热议,但鲜有学者关注企业避税天堂直接投资与企业权益资本成本两者之间的关系。本文以2006年至2018年A股沪深两市上市公司为研究样本,探究了企业避税天堂直接投资对公司权益资本成本的影响,并基于财务风险和税务风险视角出发,探究了企业避税天堂直接投资对公司权益资本成的影响机制。进一步地,本文还探究了产权性质对企业避税天堂直接投资与公司权益资本成本的影响以及内部控制、税收征管对企业避税天堂直接投资行为的治理效应。经实证分析,本文得出以下结论:（1）企业避税天堂直接投资会显著提升企业的权益资本成本;（2）企业避税天堂直接投资增加了企业的财务风险和税务风险,进而提升了企业的权益资本成本;（3）在国有企业中,企业避税天堂直接投资并不会导致公司权益资本成本上升,而在非国有企业中,企业避税天堂直接投资会显著的提升企业的权益资本成本;企业避税天堂直接投资对公司权益资本的不利影响具有长期性;良好的内部控制和强化税收征管有助于降低企业避税天堂直接投资对公司权益资本成本的不利影响。基于此,本文从政府和企业层面提出了一些建议。国家层面:（1）完善避税天堂直接投资监管制度和税收法律制度。（2）加强税收监管和税收违法处罚力度。企业层面:（1）企业应当提高避税天堂直接投资风险意识和税收筹划风险意识。（2）完善企业内部控制和规章制度,科学合理的进行海外投资。
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