【摘 要】
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近年来ESG（环境、社会及治理）投资越来越受欢迎,相关产品持续受到市场追捧。2019年全球范围内流入ESG基金的资金为2850亿美元,2020年激增至5420亿美元,2021年仅前十一个月就达到了6490亿美元。从美国发达资本市场来看,美国市场上的ESG基金以主动管理型基金为主。但是在美国市场上,从长期角度看主动管理权益型基金很难跑赢对应指数。根据晨星网的数据显示,2020年开始,被动投资型ESG
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近年来ESG（环境、社会及治理）投资越来越受欢迎,相关产品持续受到市场追捧。2019年全球范围内流入ESG基金的资金为2850亿美元,2020年激增至5420亿美元,2021年仅前十一个月就达到了6490亿美元。从美国发达资本市场来看,美国市场上的ESG基金以主动管理型基金为主。但是在美国市场上,从长期角度看主动管理权益型基金很难跑赢对应指数。根据晨星网的数据显示,2020年开始,被动投资型ESG基金的增速超过了主动管理型ESG基金增速。采用Smart Beta策略加权的产品,在被动投资的基础上,优化权重,增加标的指数在特定因子上的暴露度,并获得其带来的投资收益。从先前的研究中可以看出,指数投资从长期范围看可以跑赢大部分个股,并且其波动率比个股更小,对于投资者而言,投资体验更好。我国市场上ESG基金规模较小,增长迅速,具备很大成长空间。从类型上看,我国市场上的可持续基金大多是主动管理型基金,还有一小部分是市值加权型指数基金。而在ESG理念基金中使用Smart Beta策略的产品在我国市场上少之又少,不利于投资者日益增长的投资需求。因此本文旨在先使用ESG评分数据对沪深300指数成分股进行筛选,再使用在低波动率、价值、红利、成长和基本面五种策略中筛选出的可以产生超额收益的有效策略来确定股票权重,最终形成一个Smart Beta策略的ESG投资ETF（交易型开放式指数基金）产品。本文设计的ETF投资产品,既能满足投资者投资ESG产品的需求,又可以避免主动管理和市值加权带来的弊端。本文设计的ETF产品,从收益的角度来看可以跑赢同期的沪深300指数,在熊市时期指数收益为负的情况下,仍然能够获得正收益;从风险的角度看,本文产品与沪深300指数相比有更小的下行风险;本文产品信息比率高,从跟踪误差中获得收益能力强。在产品指数编制完成后,本文对设计好的ETF产品进行回测检验,并从总收益、最大回测、夏普比率和信息比率四个指标与市场上现有产品进行对比分析,同时使用Fama-French五因子模型对产品的超额收益做回归分析,判断本产品的投资风格,本文产品的绩效主要由本产品的α收益贡献。本文希望为投资者提供更多指数投资选择,也期待为后续相关产品设计作出贡献。
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